信维通信(300136):预告Q2扣非业绩大幅增长 5G高景气度验证

类别:创业板 机构:广发证券股份有限公司 研究员:许兴军/王亮/彭雾 日期:2020-07-09

  核心观点:

    信维通信发布半年度业绩预告,1H2020 实现归母净利润3~3.4 亿元,其中Q2 单季度归母净利润2.37~2.77 亿元,同比增长86.17%~117.56%,扣非后归母净利润为2.02~2.42 亿元,同比增长233.18%~299.12%。

    Q2 扣非业绩大幅增长,盈利能力持续向上。无线充电领域,公司从去年下半年切入iPhone 无线充电并逐步放量,加上安卓系手机无线充电放量,为Q2 和上半年业绩增长带来贡献;天线领域,安卓5G 手机推动公司天线业务成长,同时公司ipad+MacBook 天线份额提升,并开始为ipad 和MacBook 提供射频传输线和连接器;公司lighting 和BTB从去年下半年开始批量供应,也为Q2 和上半年业绩带来业绩增量。

    单季度业绩向上的趋势确认。我们认为公司在iPhone 上无线充电、EMI/EMC 的份额提升、国内5G 手机的渗透进度提速、iPad、MacBook在疫情影响下的需求提升明确,单季度业绩向上的趋势确认。中长期来看,我们认为信维通信有望充分受益于5G 带来的天线增量,无线充电、5G 时代射频价值量提升也为其提供新的增长动力,公司作为泛射频领域龙头企业,5G 趋势下有望持续高增长。

    盈利预测与评级:我们看好公司拥抱5G 时代射频领域行业红利。不考虑定增影响,我们预计公司20-22 年EPS 为1.49/2.02/2.67 元,最新收盘价对应PE 25/18/14 倍,考虑可比公司估值及自身增速,以45倍PE 对应2020 年归母净利润,合理价值为66.95 元/股,维持“买入”

      评级。

    风险提示:全球疫情控制不及预期;滤波器国产替代进程不达预期;LCP 渗透率不达预期;行业竞争加剧;坏账减值的风险。