甲醇日报:现货市场涨跌不一 甲醇继续维持震荡

类别:金融工程 机构:中原期货股份有限公司 研究员:周涛 日期:2020-07-09

宏观要闻

    央行决定自7 月1 日起下调支农、支小再贷款利率0.25 个百分点。结构性“降息”操作,一方面直达实体、直接向中小微企业让利;另一方面,与数量工具的对冲式净回笼相配合,避免资金空转和企业套利的出现。预计MLF、TMLF 合计净回笼规模下半年或将达到1.2 万亿,TMLF 余额或将收缩至零,而与此同时,M2、社融增速仍可达到13%左右的全年增速。大概率将持续处在“货币操作边际趋紧”+“实体经济信用扩张延续而加速度有所放缓”的分化阶段中度过今年。

    供需现状

    本周国内甲醇企业开工为周均为 62.06%,环比降 4.96 个百分点,东北、西北、 西南开工小幅下滑明显。其中,宝泰隆停车检修;青海桂鲁、新奥一期均推迟重启。甲醇制烯烃开工在 72%,较前期略降 3 个百分点。

    后续中煤陕西 榆林、中原乙烯仍存检修计划。传统需求方面,涨跌稳互现,其中醋酸、MTBE 开工有增,DMF、二甲醚降低,甲醛趋稳。其中甲醛整体开工稳 22.68%。库存方面,截至 2020 年 7 月 2 日,华东、华南两大港口甲醇社会库存总量为94.8 万吨,较上周下降2.35 万吨。

    逻辑分析

    港口随盘震荡走高,整体交投一般;内地市场表现不一,局部如华中、山东、河北随外围调涨,现受部分区域资源供应偏紧支撑,业者整体心态尚可,但鲁南受需求偏弱影响,交投清淡。总之,上半周国内甲醇市场反弹为主,内地在供应缩减、期货走高以及贸易商囤货支撑下,交投重心多有上移,港口方面,昨日期货回落影响港口氛围,且弱基差基础使得市场氛围偏淡,另月内进口伊朗略有缩量,新西兰及沙特整体增量,关注进口到港情况。

    策略建议

    MA2009 维持反弹做空的思路,在1800 以上参入空单,止损1830。