甲醇日报：基差仍受高库存压制

一、鲁南成交气氛再度转淡；7 月后续MTO 外采需求增加（1）内蒙北线维持1400，出货顺畅；鲁南成交气氛再度转淡。（2）兖矿榆林7.6 检修20-25 天，西北供应量回落。（3）7 月中下内地MTO 外采需求提升：7 月中下神华新疆甲醇有检修计划，听闻烯烃届时不停，外购增加甲醇需求；宁煤30 万吨甲醇后续亦有停车可能，小量外采甲醇计划。

    二、港口基差持续疲软，港口高库存现实压制

    （1）港口高库存现实持续压制基差，太仓基差持续低位（2）07 期货合约-7 月上旬纸货溢价仍高，覆盖3 元/吨天的现货仓储成本及其他交割成本。

    平衡表展望：

    总平衡表7 月小幅去库，8 月小幅累库，摆动不大；内地煤头减产扩大，期间表现为内地强港口弱，港口回流内地窗口后续打开以消耗港口过剩的预期仍未看到。

    策略建议：（1）单边：底部成本线区间盘整。（2）跨品种：MA/PE 库存比值7 月逐步回落，对应MTO 价差见顶回落。（3）跨期：7 月内地减产后库存绝对水平仍高，然而未来有重新交易外盘秋检预期的可能，暂观望。

    风险：从交易高库存现实切换到交易秋检预期的交易模式转变可能；伊朗船运问题对甲醇的潜在影响；外盘秋检量级；欧美减产是否额外扩大；货权集中度。