镍及不锈钢日报

　　总结与操作建议：

    　　当前市场主要逻辑：

    　　LME 镍价涨势放缓呈现整固需求，13500 美元附近仍要注意进一步上升意愿，国内镍价继续于107000上方偏强整理。我国股市强势整理，国外复苏预期但疫情依然严重，有些地区有再度采取措施的情况，因此后续仍易造成反复，有色金属受到需求修复预期整体偏强，注意股市节奏的变化。印尼镍铁有新产能释放，不过印尼本土镍铁厂年内建成投资进度或有放缓，但向我国国内进口的镍铁仍处于增长之中。菲律宾镍矿石出货逐渐恢复中，我国港口库存近期波动较小，下滑已经变缓，但镍矿石现货价格依然较为坚挺。

    　　电解镍需求一般，LME 镍库存反复，贴水震荡有收窄，整体仍处于进口倒挂，国内库存有所回升。而国内镍铁坚挺价格也可能逐渐缺乏支撑，后续仍可能随着矿石供应改善继续恢复。近期不锈钢厂因利润问题已经倾向于施压镍铁价格，近期有成交价格在965 元/镍点，印尼镍铁。不锈钢近期价格小幅回升，最新调研显示7 月不锈钢产量料会微增，虽然陆续有新资源到货，但300 系暂未有累库出现，200 系库存增加，库存变化有分化，价格期现联动有回升。

    　　操作建议：

    　　LME 镍价13500 美元附近整固，关注方向选择。而国内主力ni2010 波动反复107000 元线上依然偏强，注意仓位控制。不锈钢期货创近期新高后冲高回落，ss2009 于13400 上方震荡偏强。

    　　如果从更长时间维度来思考，对比2003 年公共卫生事件的有色金属表现，大宗商品短期受情绪冲击影响较大，镍作为有色中波动性最大的品种，对于这种系统性冲击的反映也最为剧烈，下跌幅度最大，但短期影响为主，情绪宣泄过后，反弹开始镍也是反弹急先锋。在当时来说，在镍上的反映，情绪影响大于实质影响。由于非典后国内经济迅速恢复，实际需求并未受到太多影响，因此整体对镍影响有限。

    　　当前的情况虽然类似但逐渐有所不同，反映短期的情绪冲击，此后市场可能会在反复的波动中，继续评估对于需求预期的影响变化。目前来看，国内情况缓解。但由于外盘情形处于发展期，避险情绪时有升温，行情易出现暴涨暴跌情况，需注意持仓比例不宜高，以做好风险控制为主。当前情况趋于复杂，金融流动性风险+疫情冲击+地缘政治原油因素叠加，各国急以货币加财政政策对冲，但注意对于大宗来说，需求减少还是客观存在的。市场已经从情绪波动冲击转向对于经济现实和恢复预期的交易。近期市场情绪变化较快，政策刺激带来的提振力度对资本市场影响高于现实，波动加大之下注意仓位控制。近期国内外经