每周市场回顾与展望

类别:策略 机构:工银瑞信基金管理有限公司 研究员: 日期:2020-07-08

  【主要结论:】

      宏观经济:经济增长方面,6 月中采制造业PMI 和非制造业PMI 均较上月上行。我们认为短期经济继续改善的方向较为确定,但是在疫情导致的需求反弹正在逐渐完成的背景下,考虑到我国逆周期调节政策发力幅度有限以及全球经济年内仍难回到正常的增长水平,经济改善的动能将逐渐衰减。通货膨胀方面,预计6 月CPI 同比增长2.6%,较5 月小幅回升0.2 个百分点。流动性方面,目前维持流动性最宽松阶段已经过去的判断不变。

      权益市场:短期经济环比继续改善,同时政策面继续利好资本市场。投资策略上,短期建议一方面继续关注低估值板块的阶段性补涨机会,另一方面则继续关注景气复苏且估值合理的可选消费,以及受益于资本市场改革的券商。中期配置继续关注符合产业升级方向的TMT、新能源汽车、消费和医药。

      固定收益市场:当前基本面和货币政策层面对债券的负面影响均有所减弱,而股票上涨的资金分流和市场风险偏好的明显改善对债券市场形成了新一轮的扰动,在这个扰动结束之前,债券收益率可能难以明显回落,权益市场扰动减弱之前建议多看少动。与此同时由于下半年疫情、外部环境、经济和政策层面存在较多的不确定性,造成市场投资结构不稳定的根本矛盾难以有效缓解,收益率低位下市场配置力量不足,仍建议注意保持组合流动性,后续重点关注社融和海外疫情的变化。