开源晨会

观点精粹

    总量视角

    【策略】势来不可止，势去不可遏——投资策略专题-20200706

    自6 月30 日以来A 股市场风格出现了明显的切换，顺周期的价值板块领涨全市场，市场关于风格切换的讨论也被点燃。市场的分歧在于风格的持续性，我们认为这是一次风格“大切换”而非“漂移”，“补涨”只是价值风格的开始。我们认为市场不应该拘泥于此前成长盈利相对优势的趋势，而是应该看到走出疫情后的经济复苏。越来越多的信号表明经济复苏的趋势已由环比修复走向同比改善，顺周期价值板块的盈利优势正在确立，这将是下半年风格切换最大弹性来源。面对已出现的风格切换右侧的市场信号，“周期之眼”金融地产领涨之后，我们建议后续可以优先布局：第一，建材、化工、建筑、工程机械、煤炭；第二，房地产、非银；第三，家电，白酒，汽车。

    【固定收益】国内速冻食品龙头——安20 转债申购价值分析——事件点评-20200707

    预计安20 转债转股溢价率在20%-24%之间，上市价格预计在123.13-127.24 区间，中枢价格为125.18 元。中签率中枢约为0.0051%，建议积极申购

    行业公司

    【传媒：芒果超媒(300413.SZ)】“大芒计划”升级2.0，引领综艺营销、内容制作和艺人经纪新趋势——公司深度报告-20200707

    公司“大芒计划”升级2.0，有望融合“人货场”三方优势，打造网红带货生态圈；落地项目《乘风破浪的姐姐》热度持续，携手抖音直播带货，实现广告赞助、会员收入与衍生品销售增长，有望引领综艺带货新模式；设立“芒果学院”，加大KOL 扶持力度，有望通过“金字塔造星计划”培养UP 主成长为成熟PGC 制作人，为自制剧集与综艺提供新鲜血液。我们维持此前盈利预测不变，预测公司2020/2021/2022 年归母净利润分别为15.30/18.46/21.99 亿元，对应EPS 分别为0.86/1.04/1.24元，当前股价对应PE 分别为73/61/51倍，维持“买入”评级。