食品饮料行业:宅经济影响延续 二季度疫情受益标的超预期

类别:行业 机构:东方证券股份有限公司 研究员:施红梅 日期:2020-07-07

  核心观点

      板块周度表现:本周沪深300 上涨6.78%,创业板指上涨3.36%,食品饮料(中信)指数上涨6.39%,较沪深300 的相对收益为-0.39%,在中信29 个子行业中排名第6 位。其中分子板块来看,肉制品板块本周上涨5.03%,调味品板块本周上涨2.15%,休闲食品板块本周上涨0.54%,速冻食品板块本周上涨7.39%,其他食品板块本周上涨1.60%。

      板块估值水平:本周食品板块的PE(ttm)估值达到56.61X,高于8 年平均线(35.09X)与5 年平均线(35.79X)。本周板块估值相对前期继续上移。其中肉制品/ 调味品/ 休闲食品/ 速冻食品/ 其他食品的PE 估值分别为30.62/70.92/60.38/63.98/64.88 倍, 分别较8 年平均估值相距6.43%/36.85%/58.07%/-33.87%/29.29%,肉制品/调味品/休闲食品/其他食品板块估值高于历史水平。

      个股周度跟踪:1)个股涨跌幅来看,本周股价表现较好的5 只个股为华宝股份/海欣食品/仙乐健康/加加食品/三全食品;2)个股换手率和成交量来看,本周换手率最高的5 只个股为仙乐健康/海欣食品/有友食品/嘉必优/安记食品,成交量最高的5 只个股为双塔食品/海欣食品/金字火腿/龙大肉食/加加食品;3)个股主力资金流向来看,净主动买入量/流通股本的占比最大的五个个股分别是三全食品/华宝股份/金达威/海天味业/上海梅林。

      行业要闻:1)六家调味品企业荣登“上半年中国上市企业市值500 强榜单”。

      上半年中国上市企业市值(截至2020 年6 月30 日)500 强发布。在调味品及相关领域的上市企业中,共有6 家企业上榜。分别是海天味业、海底捞、颐海国际、中炬高新、安琪酵母和天味食品。2)盼盼、康师傅、多力、盐津铺子入局自热食品等方便食品。

      食品类上市公司重要公告:1)三全食品: 20H1 预计实现归母净利4.35 亿元至4.62 亿元(包含1.39 亿非经常性损益),去年同期归母净利为0.89 亿元。;2)海欣食品: 20H1 预计实现归母净利4000 万元至5000 万元,去年同期为701 万元。;3)天味食品:20H1 预计实现归母净利增加8500 万元到10380 万元,同比增加82.85%到101.18%。

      后期重要事项提醒:1)临时股东大会:安琪酵母,7 月9 日,湖北宜昌,审议内容主要为设立子公司、购置土地、新建项目。

      本周建议组合:安琪酵母、安井食品、颐海国际投资建议与投资标的

      本周部分速冻、调味品标的如三全、海欣和天味披露半年度业绩预报,均超市场预期,证实了“宅经济”受益标的业绩潜力。展望后续,疫情波动风险仍在,食品板块的必选属性将带来更大的业绩确定性,仍受资金青睐。站在当前时间点,我们认为食品板块虽然整体估值处于历史相对高位,但资金偏好+业绩确定性推动下,食品赛道高估值可能成为常态,赛道内优质白马标的仍具备长期投资价值,核心从业绩成长性及稳定性两个维度精选个股:

      首推疫情受益标的,当下时点疫情风险仍有反复,居家消费需求存在韧性,建议关注适宜宅家场景的标的,短期看疫情影响下C 端消费需求旺盛,长期看消费习惯培植带来B 转C 更大价格向上弹性(高景气度有望持续半年到一年),推荐安琪酵母(600298,买入)、安井食品(603345,买入)、绝味食品(603517,买入),其中安琪酵母、绝味食品看估值与业绩成长性在食品行业中性价比仍高;

      疫情防控常态化倒逼行业中小个体户出清,带来龙头市占率逆势提升,推荐颐海国际(01579,买入)、绝味食品(603517,买入),建议关注煌上煌(002695,未评级);

      现有调味品白马龙头表现依然强劲,业绩增长确定性强,调味品赛道优质,盈利能力突出,建议关注海天味业(603288,未评级)、中炬高新(600872,未评级)、千禾味业(603027,未评级)等优质酱油龙头,同时推荐复合调味品大赛道下新公司切入成长机遇,建议关注颐海国际(01579,买入)、天味食品(603317,未评级);

      风险提示

      系统性风险、突发性食品安全事件等