京新药业(002020):海外布局初见端倪 看好公司长期发展

类别:公司 机构:东方证券股份有限公司 研究员:刘恩阳 日期:2020-07-07

获得首个美国ANDA,海外市场布局初见端倪。近日,公司受让美国Vintage的左乙拉西坦获得FDA 的批准文号,这是公司首个引入ANDA 的品种,我们认为此次产品引入并获批,对公司战略意义明显,一方面,左乙拉西坦在美国的上市,公司将逐渐形成在美国市场产品销售的能力,进一步打开公司在海外的市场空间;另一方面,随着公司对海外市场产品审批、销售等方面的进一步熟悉,预计未来公司会有更多的ANDA 产品获批,公司海外市场的布局拉开帷幕。

    坚持精神神经领域布局,逐渐进入品种收获期。公司看好精神神经领域的市场空间,也一直坚持在该领域进行长期布局,目前在品种方面,公司已经具备了一定产品储备,如盐酸舍曲林、卡巴拉汀、左乙拉西坦、普拉克索等品种,预计随着公司研发投入的进一步增加,未来2-3 年公司精神类产品线有望快速丰富,公司在精神神经领域的布局有望逐渐进入收获阶段。

    持续回购公司股份,彰显公司发展信心。公司于2020 年2 月发布回购公告,拟不超过12 元回购公司股票,总金额不低于3 亿元,不超过6 亿元,截止到5 月31 日,公司已经回购自身股份约1.7 亿元,这彰显公司对自身发展的信心,看好公司长期发展。

    财务预测与投资建议

    由于受带量采购丢标以及新冠疫情的影响,我们下调了公司的盈利预测,预计公司2020-2022 年每股收益分别为0.81、0.90、1.07 元(原20-21 年EPS预测为0.88/1.10 元),根据可比公司,给予2020 年20 倍估值,对应目标价16.20 元,维持“买入”评级。

    风险提示

    公司销售不达预期;带量采购政策具有一定的不确定性,对公司业绩可能存在一定的风险。