金融衍生品策略日报:股市资金涌入多单续持 债市受抑制基差走扩

类别:金融工程 机构:中信期货有限公司 研究员:张革/姜沁/张菁/肖璋瑜/姜婧 日期:2020-07-07

  摘要:

      股指期货:转为升水,多单续持。昨日指数延续大涨,股指期货大部分合约基差转向升水,显示情绪极度乐观。在资产荒背景下,预计资金仍将流入股市,同时短期无明显负面因素。操作上建议多单续持,另外资金充裕的投资者短线可关注期货高升水后出现的期现套利可能。

      股指期权:市场热情突破高位,注意隐波回落风险。目前市场各指标均表现出持续进攻的情绪,对于后市仍维持积极的看法。目前期权隐波接近近几年来的高位水平,后期若市场情绪部分缓解,隐波自高位回落的概率依然较大,多波动率的投资者需谨慎。

      国债期货:股市暴涨压制债市,基差走扩继续持有。昨日股市暴涨抑制债市,基金公司及产品开始净减持债券。由于资金入市积极,量能充足,股市短期可能继续上涨,这会继续抑制债市。尽管修复逻辑下长久期券交割期权价值扩大的逻辑被打破,但由于市场情绪偏弱也带来了净基差扩大。因此,当前基差走扩的策略可继续持有。

      风险因子:1)美股调整;2)限售解禁;3)期权市场热度持续萎缩;4)海外疫情迅速得到控制;5)基建投资超预期改善