房地产周报2020第27期:板块强劲反弹 配置可更积极

类别:行业 机构:长城证券股份有限公司 研究员:陈智旭 日期:2020-07-07

  地产板块上涨9.67%,于28 个行业中位列第3:本周大盘大涨6.78%,低估值板块表现强势,地产板块涨幅9.67%,仅次于休闲服务及非银金融位列第3 位。估值方面,本周板块PE 估值快速回升至9.45X,PB 估值回升至1.38X,PE 及PB 估值相对全部A 股的折价收窄为45%及24%,若剔除银行股折价分别为63%及43%,板块估值回升至年初水平,但依然为历史底部区域。个股方面,本周板块涨幅前五为绿地控股、格力地产、鲁商发展等,其中绿地控股受益海南及免税概念连续涨停,格力地产同样受益于免税概念。跌幅前五为南都物业、万通地产、全新好等,南都物业前期涨幅较大,万通地产更名进行去地产化转型。本周重点公司普涨,泰禾、金地、世联行涨幅居前,分别为21.14%、20.77%及18.57%,前期涨幅较大的招商积余本周表现靠后,涨幅1.55%。

      福建、珠海放宽落户限制:1.)福建省公安厅、发改委印发《关于深化户籍制度改革促进基本公共服务均等化的若干措施》,明确进一步放宽放开重点城市落户政策。其中,福州市辖区、厦门市缩短参加城镇社保年限,取消连续居住年限要求;福州市辖区对参加城镇社保年限要求不超过2年;厦门市区分岛内、岛外制定梯次化落户政策,对参加城镇社保年限要求不超过3 年,放宽放开共同居住生活的配偶、未成年子女随迁落户。2)珠海市人力资源与社会保障局官网发布《关于进一步放宽珠海人才引进及入户条件的通知》(征求意见稿),提出拟在全市范围内实施“毕业5 年内”

      先落户后就业;满足条件的非全日制大专以上学历可落户等新规。

      重点27 城新房周成交量创年内新高:成交上,本周重点27 城新房成交量同环比继续上升,周成交量创年内新高,远超去年周均水平,年初至今累计同比降15.3%,累计降幅自3 月中以来快速收窄。重点一二三线中仅一线同比下降,二三线同比均有大幅增长,累计来看年初至今一二三线新房成交同比-24.1%/-16.4%/-10.9%,累计降幅均持续改善。供给上,本周重点9 城新增供给同环比转负,年初至今新增供给累计降5.1%,降幅连续收窄后有所扩大。截至本周末狭义去化周期15.31 个月,连续回升3 周后下降。重点一二三线新增供给同比均有下降,年初至今重点一二三线累计新增供给同比分别为-9.9%/36.4%/-21.7%,二线升幅收窄,截止本周末一二三线去化周期12.47/9.48/14.74 个月。

      维持推荐评级:本周板块表现抢眼,估值回升至年初水平,我们认为主要还是受益低估值补涨逻辑。考虑到1)基本面方面克尔瑞发布了6 月销售排行榜,重点房企销售继续表现亮眼超出预期,2)政策面稳中偏松,相对友好,3)无论从绝对估值、相对大盘的估值还是股息率的角度来看估值仍处于历史底部,上涨持续性方面我们觉得这个位置还是可以适当积极一些,估值修复仍有空间,从政策及资金环境来看,整体稳中偏松,相对友好,为估值修复打下基础。推荐关注龙头和二线中的弹性品种,1)龙头企业中的弹性品种,保利、招蛇等,2)二线弹性标的(合规要求部分公司无法覆盖)。

      风险提示:疫情发展超出预期、调控及信贷政策超出预期、房产税出台超出预期、销售回暖不及预期