铁合金周报：锰矿价格疲弱 盘面偏强上行

国际锰矿需求仍弱，锰矿价格存在进一步下调的可能，利空硅锰价格。黑色整体偏强，带动硅锰盘面价格有所起色，预计周内或将出现期现套利空间。硅铁现货企业虽有复产，不过仍需时日才可弥补供需缺口，价格仍有一定支撑。

    终端需求方面，需求回落较快，库存开始累增。上周，钢材现货价格涨跌错落，螺纹全国均价有所下降至3873元/吨，热卷全国均价上涨至3793元/吨。上周螺纹社会库存增3.83%；热卷社库存增1.97%。

    　　依旧是天气影响终端开工，在钢厂高开工率下，库存不降反增，预计需求顺期延后。

    钢铁供给方面，开工依旧高位。高炉开工率70.44%，较前一周持平。

    　　按照钢联部分钢材周产量统计口径来看，产量减少14.67万吨。雨季影响下，需求回落，目前钢厂开工率仍旧维持高位，受宏观情绪带动钢价偏强。

    硅铁方面，供需矛盾凸显，价格较为强势。金属镁6月份产量6.65万吨，环比抬升0.01万吨。5月份硅铁出口量2.78万吨，累计同比下降32.41%，由于疫情对日韩这样的钢铁大国产生一定影响，所以预计后期硅铁出口需求较为疲弱。5月份供需平衡边际上有所改善，依旧维持供应短缺状态，社会库存去化较大，预计硅铁价格短期内仍旧较为强势，建议2009（包含）之后的合约逢高做空。目前08合约期现套利机会或出现在日内，市场交割意向较强，建议持续关注期现套利策略，如果期货升水现货出厂价410元/吨以上或可考虑套利操作。

    硅锰方面，锰矿库存累增较快，南非方面表示不会考虑硬性封锁，在日韩印等锰矿需求大国制造业恢复较慢的前提下，预计9月对华锰矿价格仍旧维持环比下降态势。供给端周度开工率54.32%，环比略降0.84%。从成本来看（60%期货矿+40%现货矿成本），部分硅锰厂家开始亏损，市场略有减产，预计硅锰厂周度开工率持稳为主。上周现货矿价有所松动均下调3元/吨度左右，硅锰现货和盘面价格均承压下行，在远期矿价仍有下调空间的情况下，预计后期现货矿仍有下调压力。且市场库存和交割库货源较多，对于盘面和现货价格形成一定压力。本周港口矿429.8万吨，环比增加9.7万吨。目前硅锰盘面价格收刀螺纹带动偏强，市场出现无风险套利空间，建议关注期现套利策略。远期锰矿带动硅锰价格仍有下行空间，中长期建议维持做空思路。

    风险提示：巴西锰矿供给端受扰动，钢材价格大涨