国债期货早报

国债期货：

    【品种观点】

    短线观点：周一国债期货大幅下行，10 年期国债期货主力品种T2009 收盘在98.935，下跌1.06%；5 年期TF2009 下跌1.07%；2 年期TS2009 下跌0.39%。

    周一货币市场利率整体下行，SHIBORON1.346%，前一交易日1.364%；SHIBOR1W 1.794%，前一交易日1.98%。周一央行未开展逆回购操作，当日逆回购到期1800 亿元，净回笼1800 亿元。美国6 月ISM 非制造业PMI 57.1，重回荣枯线之上，前值45.4，预期50，显示美国6 月服务业较5 月大幅反弹，但是最近美国疫情持续扩散将对经济修复带来不利影响。周一银行间国债现券收益率整体大幅上行，2 年期国债到期收益率上行17.24 个BP 至2.47%，5 年期国债到期收益率上行14.26 个BP 至2.75%，10 年期国债到期收益率上行9.85 个BP 至3%。国债期货大幅快速下跌之后，短线或惯性下行，反弹随时可能发生。

    长线观点： 10 年国债现券收益率周一快速上行到我们之前预测的箱体顶部3%，并且短线有可能继续惯性上行，但我们不认为债市就此走熊，国内经济虽然逐步恢复，但就业压力仍大，境外疫情传播和经济波动不确定性仍然较大，货币政策一段时间内很难转向收紧，国债期货大概率仍是区间宽幅震荡，震荡区间的重心或较之前预测小幅下行。

    【操作建议】

    以观望为主，如连续快速下跌可考虑逢低少量多单做反弹，保持轻仓。

    【利多因素】

    海外疫情仍在持续扩散，国内就业压力仍然较大，中国国债收益率对海外资金保持吸引力。

    【利空因素】

    国内经济持续恢复，房地产市场销售回暖，债券新发行供给较多，欧美国家持续复工复产。

    【风险因素】

    全球疫情变化，欧美国家复工复产进度，中美关系，货币政策边际变化。