晨会纪要

类别:晨报 机构:西部证券股份有限公司 研究员:雒雅梅 日期:2020-07-07

【策略】风格切换下,机会再辨析:从历史回溯窥探2020 下半年AH 市场配置方向

    港股配置结论:信息技术+材料+电信服务>可选消费+房地产+金融+工业。

    A 股配置结论:家电+传媒+券商>汽车+交运+轻工+电子+房地产+银行。

    【宏观】西部宏观自上而下研究系列之四:我们正站在两个周期的起点从复苏周期的角度来看,由于疫情影响,今年上半年全球经济陷入了一次比较深的衰退。随着各国相继解封,高频以及常规经济数据开始回升,全球经济开始进入早周期的复苏阶段。环比持续改善的大逻辑不变。从全球宽松周期来看,预计各国央行在2022 年之前都会继续保持宽松环境,支持风险资产价值提升。站在两个周期的起点,我们坚定看好A 股的表现,当然也需要持续保持警惕。

    【策略】新冠疫情影响跟踪系列(十七):Q3 经济复苏或已开启,内外资加码布局“金融”

    国内外经济预期差扩张及流动性剩余逐步显现,市场风险偏好明显回升,推动内、外资加速流入。内外资“共振”风格为金融,细分行业为非银金融;年初至今市场资金累计净买入按照产业链及风格领先的分别是TMT&成长。

    【策略】回调布局黄金,原油中期仍有反复:通缩压力缓释,货币价值支撑黄金价格

    我们维持7 月回调继续配置黄金的建议:首先,短期美国疫情二次反弹对于后期经济复苏进程仍有不确定影响,配置黄金可以抵御未来的不确定性风险;另一方面,在美国疫情受控之前,预计将继续维持宽松货币政策,利率维持低位;叠加通胀逐步企稳,有利于明显缓释市场通缩担忧,意味着实际利率仍有下行空间,将提振黄金的货币价值。