航空航天与国防行业周报:风险偏好提升 关注改革及基本面向好标的

类别:行业 机构:海通证券股份有限公司 研究员:张恒晅/张高艳 日期:2020-07-06

  投资要点:

      当前观点:我们认为,伴随风险偏好的提升,2020 年是十三五最后一年,军工行业的国企改革相关主线及基本面持续向好的主线都值得关注。

      整体军工板块市场回顾:上周(计算区间为2020 年6 月24 日收盘至2020 年7 月3 日收盘,下同)上证综指上涨5.82%,深证成指上涨5.25%,创业板指上涨3.36%,中证军工指数上涨4.27%,我们的样本军工股整体上涨3.25%(均值,下同)。具体个股方面,样本股中涨幅较大的五个标的分别为火炬电子(涨10.29%)、中航沈飞(涨9.21%)、中船应急(涨8.29%)、航天发展(涨7.81%)、亚光科技(涨7.73%);跌幅较大的五个标的分别为*ST 湘电(跌15.10%)、康拓红外(跌2.09%)、瑞特股份(跌2.08%)、国睿科技(跌0.73%)、久之洋(跌0.59%)。

      航空板块市场回顾:(1)表现方面,截至上周五收盘,航空板块上市公司整体上涨4.06%(均值,下同),样本股均录得上涨,涨幅较大的标的为中航沈飞(涨9.21%)、中航电测(涨6.83%)。(2)估值方面,截至上周五所有公司对应PE(ttm)=48.96X(剔除估值过高的航发科技),对应PE(2020E)=41.25X(剔除估值过高的航发科技)(Wind 一致预期,下同)。其中估值较低的标的为中航机电、中航电测,分别对应PE(ttm)=30.44X 和33.00X,PE(2020E)=26.67X 和27.92X;估值较高的标的为洪都航空和中航飞机,分别对应PE(ttm)=99.17X 和89.05X,对应PE(2020E)=54.74X 和67.77X。

      船舶板块市场表现回顾:(1)表现方面,上周船舶板块上市公司整体上涨1.23%,样本股中涨幅较大的标的为中船应急(涨8.29%)、中船防务(涨5.13%);跌幅较大的标的为*ST 湘电(跌15.10%)、瑞特股份(跌2.08%)。(2)估值方面,整体PE(ttm)=50.99X(剔除估值为负的*ST 湘电与估值过高的中国重工、中国船舶、中船科技),PE(2020E)=64.39X(剔除无数据的中船科技、瑞特股份、中船应急和估值过高的中国重工、中国船舶),其中估值较低的标的为中船防务,对应PE(ttm)=6.26X,对应PE(2020E)=91.63X;估值较高的标的为久之洋,对应PE(ttm)=100.73X,对应PE(2020E)=64.55X。

      信息化板块市场表现回顾:(1)表现方面,上周信息化板块上市公司整体上涨4.32%,样本股中涨幅较大的标的为火炬电子(涨10.29%)、亚光科技(涨7.73%);仅国睿科技录得下跌,跌幅0.73%。(2)估值方面,整体PE(ttm)=62.68X(剔除估值为负的杰赛科技和估值过高的卫士通、国睿科技、金信诺),PE(2020E)=61.18X(剔除无数据的精准信息、金信诺、银河电子),其中估值较低的标的为火炬电子、银河电子,分别对应PE(ttm)=36.60X 和29.81X,其中火炬电子对应PE(2020E)=27.24X;估值较高的标的为天和防务,对应PE(ttm)=117.80X,PE(2020E)=31.68X。

      航天板块市场表现回顾:(1)表现方面,上周航天板块上市公司整体上涨2.33%,样本股中涨幅较大的标的为航天发展(涨7.81%)、航天科技(涨3.78%);跌幅较大的标的为康拓红外(跌2.09%)、欧比特(跌0.09%)。(2)估值方面,整体PE(ttm)=78.00X(剔除估值为负的欧比特和估值过高的振芯科技、航天长峰),PE(2020E)=46.62X(剔除无数据的标的航天晨光、航天科技、奥普光电和估值过高的振芯科技、航天长峰),其中估值较低的标的为航天电器和航天发展,分别对应PE(ttm)=37.99X和33.19X,对应PE(2020E)=31.78X和25.35X;估值较高的标的为中国卫星,对应PE(ttm)=116.82X,对应PE(2020E)=92.20X。

      兵器板块市场表现回顾:(1)表现方面,上周兵器板块上市公司整体上涨3.82%,样本股均录得上涨,涨幅较大的标的为凌云股份(涨7.51%)。(2)估值方面,整体PE(ttm)=74.29X(剔除估值过高的标的北方导航和估值为负的凌云股份),PE(2020E)=67.68X(剔除无数据的中兵红箭、光电股份、北方导航),其中估值较低的标的为内蒙一机,对应PE(ttm)=30.22X,对应PE(2020E)=24.23X;估值较高的标的为光电股份,对应PE(ttm)=127.58X。

      本周建议关注:(1)中航高科,(2)康达新材,(3)泰豪科技,(4)苏试试验,(5)中航机电,(6)中航电子风险提示:(1)需求波动,(2)竞争加剧。