深度*行业*汽车行业周报:6月重卡销16.5万辆 特斯拉二季度交付量超9万辆

类别:行业 机构:中银国际证券股份有限公司 研究员:魏敏/朱朋 日期:2020-07-06

  6 月重卡销售16.5 万辆,同比增长59%,前期压抑的购车需求、多地淘汰国三车、治理超载超限加之基建启动拉动工程车回暖带动重卡销量快速增长,重卡销量有望持续位于高位,推荐潍柴动力,建议关注威孚高科、中国重汽。特斯拉二季度交付90650 辆,环比增长1.8%,同比下降4.8%,受疫情影响特斯拉在美国加州弗里蒙特工厂停产,目前已恢复生产,特斯拉需求端仍然旺盛,其配套产业链有望大幅受益,重点推荐拓普集团、银轮股份,关注常熟汽饰。中汽协预计6 月汽车销量完成228 万辆,同比增长11%,预计主要由于商用车快速增长、厂商补库存与去年同期基数较低,总体来看,批发端总体进度良好,车市库存相对合理,预计随着国家各部委与各地方支持政策落地,车市下半年有望弱复苏,重点推荐上汽集团、长城汽车、长安汽车等,关注广汇汽车。

      主要观点

    6 月重卡销16.5 万辆大涨6 成。根据第一商用车网数据,2020 年6 月我国重卡市场预计销售16.5 万辆,环比下滑8%,同比增长59%,销量创造历史同期新高。2020 年1-6 月,重卡市场累计销售约81 万辆,累计同比增长23%。受疫情影响,2-3 月被压抑的旺季购车需求在二季度快速释放,终端需求环比迅速复苏;随着各地基建工程投资的陆续启动,工程车市场需求回升明显;根据第一商用车网预计国三重卡目前存量仍有近200 万辆,北京、深圳等多地陆续发布国三车禁令或补贴淘汰老旧车辆政策,河北等地甚至开始限制国四卡车的运营,而车辆提前淘汰补贴的截止时间多数是2020 年6 月30 日或者2020 年12 月31 日,对于国三车辆淘汰具有较强的促进作用;严查超限超载重卡需求中枢也有望上移,推动重卡销量位于高位,预计2020 年重卡销量有望达130 万辆,推荐潍柴动力,建议关注威孚高科、中国重汽。

    特斯拉第二季度交付量超9 万辆。特斯拉近日公布其二季度数据,二季度交付量为90650 辆,环比增长1.8%,同比下降4.8%;生产量为82272辆,环比下降20%,同比下降5.5%。其中Model S/X 交付量为10,600 辆,产量为6326 辆;Model 3/Y 交付量为80,050 辆,产量为75,946 辆。受疫情影响特斯拉在美国加州弗里蒙特工厂停产,目前已恢复生产,特斯拉需求端仍然旺盛。受益上海工厂投产及Model Y 车型量产,特斯拉预计2020年交付量将轻松超过50 万辆(+36%)。特斯拉车型热销,其配套产业链有望大幅受益,重点推荐拓普集团、银轮股份,关注常熟汽饰。

    中汽协预计6 月汽车销量完成228 万辆,同比增长11%。根据中国汽车工业协会统计的重点企业销量快报情况显示,6 月汽车行业销量预计完成228 万辆,环比增长4%,同比增长11%,预计主要由于商用车快速增长、厂商补库存与去年同期基数较低。根据乘联会数据,6 月前四周乘用车日均零售量为39,012 辆,同比下滑22%,环比微降3%,主要是6 月逐渐进入销售淡季以及去年同期国五国六切换零售销量基数较高。2020年6 月汽车经销商库存预警指数为56.8%,环比上升2.6 个百分点,同比上升6.4 个百分点,经销商库存有所上升。总体来看,批发端总体进度良好,车市库存相对合理,预计随着国家各部委与各地方支持政策落地,车市下半年有望弱复苏,重点推荐上汽集团、长城汽车、长安汽车等,关注广汇汽车。

      重点推荐

    整车:乘用车销量回暖但表现分化加剧,重点推荐上汽集团、长城汽车、长安汽车,关注广汇汽车;重卡2020 年仍有望维持高景气,推荐潍柴动力,关注威孚高科、中国重汽。

    零部件:关注低估值、产品升级、客户拓展、排放升级等细分领域,以及优势车企供应链,推荐华域汽车、万里扬、凯众股份,关注富奥股份、常熟汽饰。

    新能源:新能源汽车销量短期承压,长期仍有较大发展空间,重点推荐国内龙头比亚迪,以及受益特斯拉及大众MEB 国产的拓普集团、宁波华翔、银轮股份、精锻科技。

    智能网联:辅助驾驶加速渗透,5G 推动车联网发展,推荐伯特利、均胜电子,建议关注德赛西威、保隆科技。

      主要风险

    1)汽车销量不及预期;2)贸易摩擦升级;3)产品大幅降价。