汽车行业周报:双积分结果公告解读 从补贴到调控 引导汽车行业发展

类别:行业 机构:申港证券股份有限公司 研究员:曹旭特/袁逸璞 日期:2020-07-06

  投资摘要:

      市场回顾:

      截止7 月3 日收盘,汽车板块上涨5.04%,沪深300 指数上涨6.78%,汽车行业落后沪深300 指数1.74 个百分点。从板块排名来看,汽车行业上周涨幅在申万28 个板块中位列第10 位,总体表现位于中游。

    子板块周涨跌幅:乘用车(+6.31%),商用载货车(+5.99%),商用载客车(+5.16%),汽车零部件(+4.81%),汽车服务(+1.52%)。

    股价涨幅前五名:金杯汽车、中马传动、银轮股份、一汽解放、路畅科技。

    股价跌幅前五名:*ST 众泰、合力科技、朗博科技、ST 八菱、科博达。

      行业热点:

      一汽、东风、长安三大汽车央企结盟项目启动,中汽创智成立6 月29 日,由三大汽车央企联合组建的中汽创智科技有限公司在南京成立,公司注册资本160 亿元,定位为新能源及智能网联汽车前瞻、共性、平台、核心技术的研发及产业化公司,汽车央企国家队拥抱汽车“新四化”。

      吉利启动上市辅导,回归A 股进入倒计时

      6 月30 日,浙江省证监局网站披露了吉利汽车的科创板上市辅导计划,预计7月底结束,吉利有望打通A 股+H 股+欧洲三大资本市场。

      皮卡解禁加速,特斯拉中国官网开放Cybertruck 皮卡预定随着各地对皮卡解禁的加速,7 月4 日,特斯拉中国官网正式上线纯电动皮卡Cybertruck 预定窗口,入局中国皮卡市场。

      每周一谈:双积分结果公告解读:从补贴到调控 引导汽车行业发展7 月2 日,工信部正式公告年度双积分结果,从结果上看:

    自主品牌整体表现良好,特斯拉、丰田表现亮眼。达标车企中自主品牌占比达87.9%,比亚迪位居榜首,特斯拉平凭借进口车型热销及上海工厂投产排名靠前,广汽丰田、一汽丰田凭借在混合动力领域的优势表现亮眼。

    合资品牌表现不佳,2020 年积分压力较大。不达标车企中合资品牌及进口车企占比达59.3%,一汽-大众、上汽通用等主流合资车企排名不佳。

    本年度积分交易价格预计约为800~1000 元,2020 年后可能超过2000元。根据新版积分管理办法,正积分的数量将大幅减少,单车分值整体下调约20~30%,将持续推高积分价格。

      基于上述事实,结合6 月29 日正式公布的新版积分管理规定,我们认为:

    新能源扶持政策逐步由补贴转向调控。双积分政策将作为未来促进节能和新能源汽车产业调控的长效机制,从资金补贴转为引导企业间进行积分交易。

    节能降耗权重增加,节能技术迎来发展机遇期。

    叠加集团内积分结转、合资股比开放等政策,外资车企电动化入华加速。外资车企将通过加速引进节能技术、导入电动化车型、扩大合资股比、收购积分富裕的企业等多种形式来应对双积分政策。

      投资组合:均胜电子20%、新泉股份20%、威孚高科20%、比亚迪20%和长城汽车20%。

      风险提示:汽车销量不及预期;汽车产业刺激政策落地不及预期;市场竞争加剧的风险;疫情控制不及预期。