家用电器行业周报:智能照明快速发展下各品牌加速布局

类别:行业 机构:申港证券股份有限公司 研究员:秦一超 日期:2020-07-06

  投资摘要:

      本周板块表现:本周沪深300 指数上涨6.78%,申万家用电器指数上涨2.97%,涨幅低于沪深300 指数3.81pct,位列申万28 个一级行业涨跌幅榜第25 位。

      从行业PE(TTM)看,家电行业PE(TTM)为20.5 倍,位列申万28 个一级行业的第20 位。

      原材料市场,大家电主要原材料冷轧卷板本周下滑,铜、铝价本周上升。其中冷轧卷板价格下跌0.08%,铜价上升2.53%,铝价上涨1.66%,塑料价格上涨1.33%。液晶面板5 月价格均下滑,32 寸、43 寸、55 寸环比下降3 美元、6美元/片及5 美元/片。地产市场,上周成交面积一线同比下降26.3%,二线同比上升1.5%,三线同比上升19.6%。

      每周一谈:智能照明快速发展下各品牌加速布局照明行业全面进入LED 时代,为智能照明推进打造基础。LED 作为照明第四代技术,2019 年国内LED 产值4700 亿元,4 年CAGR 为16%,LED 销量占总照明产品比例2018 年已达70%,照明增量市场LED 已实现对传统替代,其所具备快速开关相应、卓越调光调色优势为智能照明场景化奠定基础。

      智能照明技术推动下具强大功能优势。其技术特点包括分布式、遥控遥测、开放式、兼容性、互动性等,近年传感、通讯发展下的物联网技术及人工智能技术驱动场景化落地,带来智能照明具备全自动调光、自然光源充分利用、照度一致性、光场景智能转换等功能优势。

      在智慧生活中,智能照明产品应用分智能照明单品、场景化智能灯光方案和全屋智能家居系统方案三个层次。由单品可使用智能终端遥控开关调光定时等功能,到场景化设定综合模式一键触发,再到照明与其他智能硬件联动控制,是照明体系逐步集成的过程,目前市场整体仍处于初级阶段。

      智能照明市场快速发展,多场景应用联动推进智能照明。至2019 年全球智能照明市场规模达189.9 亿美元,6 年CAGR 达22%,尤其近三年增速高企。

      中国市场至2019 年规模达231.5 亿元,4 年CAGR 为24.1%,市场持续高速成长。同时智能家居整体场景持续推进,智能照明作为子产业占比11.7%联动发展,且智慧城市等项目试点下商业照明、户外照明、公共照明应用有望扩张。

      智能照明消费中价格仍为核心因素,吸顶灯、平板灯为热门品类。价格在智能照明消费影响因素中占比达61.4%具首位,其次品牌因素占比50%,市场目前产品技术差异化尚未充分显现,仍以价格竞争为主导。热销单品则以智能吸顶灯、智能平板灯、智能筒射灯为前三,欢迎度分为59.1%、43.2%和34.1%。

      竞争格局三阵营中以国内传统照明品牌为主,欧普、Yeelight、雷士受市场欢迎度居前。在国际品牌、国内传统照明品牌、新型照明品牌三阵营中,目前仍以国内传统照明阵营为主,尤以欧普、雷士为代表。全品牌统计中欧普、Yeelight、雷士在市场欢迎度具前三,分为50%、43.2%和40.9%。伴随近年技术革新智能照明市场发展,各头部企业均大力加速布局智能照明市场。

      投资策略及组合:智能照明在LED 全面普及、智能家居相关技术推进下呈现快速发展趋势,头部企业大力加速布局下市场扩张及份额提升值得期待。推荐组合:格力电器、美的集团、海尔智家、老板电器、欧普照明各20%。

      风险提示:原材料价格大幅波动;疫情控制不及预期;地产修复不及预期。