机械设备行业研究周报:工程机械电动化趋势探讨

类别:行业 机构:申港证券股份有限公司 研究员:夏纾雨 日期:2020-07-06

投资摘要:

    行情回顾:申万机械本周上涨4.72%,位列28 个一级子行业第13 位;PE(TTM)29.89 倍,3 年均值38.93 倍;PB(LF)2.28 倍,3 年均值2.31 倍。

    每周一谈:工程机械电动化趋势探讨

    工程机械电动化为行业未来发展的趋势之一

    工程机械与重卡车辆具备电动化需求。今年5 月,宁德时代董事长曾毓群在两会期间的提案之一即《全力推进工程机械和重卡等公共服务领域车辆电动化 打赢蓝天保卫战形成全球产业高地的提案》。《提案》中指出,党的十九大明确提出打赢蓝天保卫战,协调推进运输结构调整,而工程机械和重卡电动化正是出打赢蓝天保卫战的重要举措。我国在工程机械与重卡电动化产业链上具备一定优势,但初期阶段信心仍显不足。

    供给端看,我国推行工程机械与重卡电动化市场条件日渐成熟。根据清华大学陈全世教授的最新观点,我国在推行工程机械与重卡电动化过程中的有利因素即包括宁德时代在内的国内动力电池企业在全球范围具备较强竞争力。

    需求端看,打赢蓝天保卫战,工程机械与重卡尾气排放污染严重。我国目前重型工程机械与重卡约1,500 万辆,大多采用大功率柴油发动机,一辆重卡的污染排放量约等于100 辆小型汽车。另一方面,纯电动车辆零排放、低噪音、高能效等优点与传统燃油重型机械形成鲜明对比。

    工程机械与重卡电动化变革的另一重要驱动力在于其较好的经济性。以煤矿作业为例,通常一辆燃油车在煤矿的运营成本构成主要包括三方面,即燃油费用、人工费用、轮胎损耗,其占比分别约为57%、26%、17%,燃油支出开销占比最大。更换为电动车后,预计燃油费用将节省约25%。

    工程机械龙头企业纷纷布局电动化产品

    三一重工:2020 年4 月,三一集团与宁德时代在福州签署战略合作协议,未来将在新能源工程机械领域展开紧密合作。未来双方将共同开拓市场,加速在混凝土机械、矿用机械、港口机械、起重机械、挖掘机、重卡等领域的新能源产品开发。同时,双方还将联合推进行业标准制定,优化工程机械电池技术应用,并开发基于大数据的电池行为跟踪、故障诊断等新技术,合力推动工程机械电动化发展。

    中联重科:2020 年5 月,全球首台纯电动汽车起重机,25 吨极光绿电动汽车起重机于长沙中联重科泉塘工业园成功下线。这台产品的型号为ZTC250N-EV,“250”指25 吨级别,“EV”指纯电动,产品的起重性能延续了中联重科25 吨产品的卓越品质,主要亮点在于采用纯电动。综合能源成本仅为同级别燃油产品的35%,行驶和作业噪声小于65dB,无尾气排放。

    徐工机械:2020 年4 月,徐工机械发布公告,为进一步加快公司电动叉车产业的战略布局,加大对电动叉车产业经营活动的支持,公司拟向全资子公司徐工特机增资2 亿元。电动叉车产业为公司战略布局的重要方向之一。

    投资策略:从资本性支出扩张角度来看,泛半导体、动力电池、炼化、油气开采等行业投资热情位于近年景气高位,相关领域设备采购理论需求空间较大。

    投资组合:中密控股、中联重科、纽威股份、先导智能、晶盛机电、捷佳伟创。

    风险提示:制造业景气度下滑;原材料价格大幅上涨;汇率波动风险。