通信一周谈:R16标准冻结 推动全球5G发展和B端商用加速

类别:行业 机构:海通证券股份有限公司 研究员:朱劲松/张峥青 日期:2020-07-06

外围风险扰动影响边际减弱,机构相对低持仓、龙头企业历史估值区间低位及新基建政策不断加码,支持看好下半年通信行业投资机会:一方面,5月15日美国商务部对华为的极限打压、5月23日对33家国内安全企业纳入BIS实体名单政策落地等,我们认为市场消化比较充分、新的类似政策边际影响和扰动也不断递减,同时围绕华为,中美仍有博弈妥协的边际改善空间,关注三季度相应观察时间点;叠加欧美已基本复工复产,海外疫情等外围风险对通信行业扰动影响也边际减弱。另一方面,机构通信行业持仓配置,对比4G建设峰值期的近4%(基于SW通信分类,截止2020Q1末为2.44%),我们认为仍有较大提升空间;另一方面,SW通信行业指数2020年初至今涨幅7.9%(排第11),我们认为3月份以来行业调整幅度、时间比较充分,中兴通讯、星网锐捷等龙头企业估值处于历史合理估值区间底部。2季度国内全面复工,5G建设全面加速、通讯设备产业链上游跟踪Q3订单展望饱满,同时新基建政策不断加码,我们预计行业基本面支撑下半年通信行业较好的投资机会。

    5G进程不改,加快科技自立、国产化替代加速:我们认为美国对华为(突出针对华为海思)的极限施压,对华为最为关键的网络侧业务影响可控,预计华为未来两年以上的5G网络侧设备供货持续性相应有保障,国内外的5G网络建设目前不会有显著干扰!下半年国内运营商加快5G建设和投资追加,仍是大概率的方向,5G时代加速来临!从半导体设备与材料,到各类办公系统、工业软件,加速国产化替代已是必然趋势。

    5G新基建:重点推荐【中兴通讯】、【华工科技】、【光库科技】、 【光迅科技】、【崇达技术】,以及关注【烽火通信】、【深南电路】、【武汉凡谷】等为代表的设备侧产业链细分龙头、长期发展看好;【中天科技&亨通光电】光纤缆行业景气底部向上标的、新基建提供新动力。

    5G应用:维持推荐【移远通信】、【移为通信】为代表的IoT物联网和云视讯方向【亿联网络】等5G应用端标的,同时建议关注【广和通】、【东软载波】等。

    流量浪潮涌动、企业加速上云,看好流量端&云计算方向(涵盖网络可视化、网络安全、网络设备、IDC、数通光模块):重点推荐【迪普科技】、【中新赛克】、【山石网科】、【星网锐捷】、【紫光股份】,以及【深信服】、【光环新网】、【数据港】、【中际旭创】等,关注【天孚通信】、【华西股份】(控股索尔思光电)、【新易盛】、【鹏博士】、【科华恒盛】、【奥飞数据】、【金山软件】、【万国数据】等。

    此外,北斗三代卫星系统完成组网、卫星宽带互联网纳入新基建,【海格通信】有望充分受益,维持推荐!

    风险提示:疫情及中美科技、贸易摩擦风险;5G扩大投资进度低于预期。