棉花期货周报:抛储成交火热 棉花短线走高

类别:金融工程 机构:国都期货有限公司 研究员:赵睿 日期:2020-07-06

  主要观点

      行情回顾。本周,棉花止跌反弹,储备棉熔断低价给予市场看涨信心,储备棉市场成交火热。德州旱情持续,美棉种植面积大幅下调,后市存在产量下降的预期。

      但整体来看,需求拖累仍在,供需宽松局面将抑制棉价涨幅。

      截至周五,郑棉主力合约报收于11950 元/吨,较上周涨2.58%,累计成交量141.79万手,较上周增加12.90%。棉纱主力合约报收于19280 元/吨,较上周涨1.31%,累计成交量0.00 万手,较上周增加-100.00%。美棉主力合约报收于62.98 美分/磅,较上周涨5.69%。

      基本面变化。6 月份USDA 美农作物种植面积报告下调美棉种植面积11%,德州种植面积下调6%,印证了此前市场对德州天气干旱导致种植面积下降的预期。目前德州旱情持续,官方预计7 月份旱情持续,市场对最终的美棉收获面积及新棉质量存有忧虑。美棉生长状况显示,截至6 月29 日当周,美棉生长优良率为41%,去年同期为52%,五年均值为52.4%,优良率大幅不及往年水平。上周,美棉出口销售数据小幅下滑,但中国大量签约下一年度美棉,提振美棉出口。本周美棉发运量维持高位,国内库存压力预期增加。上周,国内储备棉轮换政策出台,调整市场结构意图明显,对市场利空影响有限,相反,首周储备棉成交火热,价格走高,对期价有带动。市场进入行业淡季,下游购销氛围一般,开工率下降,基差走弱,对盘面形成压制。印巴蝗灾炒作告一段落,但不排除蝗虫在印巴边境的塔尔沙漠产卵或者新一批从非洲繁衍而来的蝗虫对印巴境内的补充,仍需关注8-10 月印度棉花生长期的蝗虫威胁。

      后市展望。德州旱情持续,USDA6 月美农作物种植报告下调美棉种植面积,提振多头情绪。国内储备棉轮换政策落地,熔断价格和择机轮入使得市场看涨氛围浓郁,抛储首周成交火热,成交价格走高。上周,中国加大对新年度美棉签约,履行中美贸易协议的实际行动提振市场对后市出口的信心。但市场仍面临供需过剩的弱现实,纺织行业进入传统淡季,加上海外疫情二次爆发,需求对市场的拖累仍在,下游购销氛围一般,补库积极性不高,开工率处于低位。整体来看,供需宽松格局难以改变,棉花短线走高,或继续试探前高,但上方空间被压缩,谨慎观望前高表现,可适当减持。中长期来看,新年度供需格局改善,棉花区间震荡底部抬升的节奏不变,长线可逢回调多单参与。