铜期货周报：供需均有利好 铜价或延续上行

　　主要观点

    　　行情回顾 上周公布的PMI 等海内外数据均好于预期，而供应端智利国家铜业疫情严重公司运营受到干扰，导致铜精矿供给偏紧，供需均利好铜价上涨。但美国重启经济之后疫情扩散加重，未来或再次加强管控，远期担忧出现，铜价在周五小幅下跌。

    　　海外市场 上周公布的数据利好较多。美国方面，6 月失业率11.1%，好于预期12.5%；季调后非农就业人数增加480 万人，好于预期323 万人。ISM 制造业52.6，好于预期49.7 和前值43.1；Markit 制造业PMI49.8，好于预期49.6。

    　　经济重启之后，美国6 月经济进一步加速回暖。此外，其他国家6 月PMI 也录得超预期表现，韩国、日本、德国、欧元区6 月PMI 分别为43.4、40.1、45.2和47.4，经济回暖进一步确定。6 月韩国进出口贸易逐渐修复，进出口同比分别为-10.9%和-11.4%。整体来看，全球经济受益于经济重启。但近期美国新增确诊病例不断创记录，部分州决定再次进入封锁，市场担忧疫情或二次爆发。

    　　铜价在数据公布期受到提振，目前，除美国外，其他地区依然在复苏当中，预计铜价震荡上涨。

    　　国内市场 5 月基础设施建设投资完成额累计同比为-3.31%，较前值降幅收窄5.47 个百分点；房地产开发投资完成额累计同比为-0.50%，较前值降幅收窄4.4 个百分点；制造业投资完成额累计同比-14.8%，较前值降幅收窄4 个百分点。三大领域当中，房地产表现最好。根据贝壳研究院，66 个大中城市第二季度的新房成交量已经恢复近去年同期，10 个重点城市的二手房成交量也从3 月份开始明显恢复，房地产市场运行平稳。近期，2 万亿中央财政资金额度直达基层，用于基础设施建设的抗疫国债资金可以远不用作项目资本金，基建融资规模到位，后期投资扩张或加快。5 月工业企业利润环比增长，经济运行回升。

    　　后市展望 各国PMI 超预期，美国失业率进一步下滑，澳大利亚和韩国等地进出口贸易增加，经济数据利好铜价。但美国在经济重启之后疫情加速扩散，部分州决定再次进入封锁，市场担忧疫情或二次爆发。铜价在数据公布期受到提振，目前，除美国外，其他地区依然在复苏当中。而供给上，近期铜矿减产和关停消息较多，冶炼费下滑，铜产量扩张或继续受限，供应偏紧。供需均有利好，预计铜价震荡上涨。