化工期货周报：化工供需偏弱 短期价格或偏震荡

　　逻辑：

    PTA：上周PTA期货价格窄幅波动。从PTA市场来看，成本端受PX价格下调而明显回落，PTA现货价格在供应商回购而受到支撑，基差也有所提升；从PTA供需来看，短期聚酯在新装置投产下负荷继续提升，但织造环节压力也在向聚酯环节传导，其中，上周聚酯产销回落，库存提升，价格及现金流都明显下降；与此同时，PTA供给随着检修装置的恢复以及恒力石化新装置的投产而进一步提升，在当前生产情况下，PTA库存仍将大幅累积。

    MEG：短期MEG价格或延续震荡局面，首先，市场产需压力压制价格，其中，MEG进口货源充裕，港口库存节前增至140万吨；与此同时，国内检修装置陆续恢复，推动国内产量水平低位回升；其次，高成本支撑MEG价格，原油价格有所提升，石脑油以及乙烯单体价格表现均相对较强，从估值角度看，受制于原料价格的高位，MEG估值已降至历史低位，在此情况下，MEG价格短期下行的空间也相对较小。

    操作策略：

    PTA：短期价格窄幅波动，单边交易机会缺乏，建议织造转弱情况下对聚酯高负荷的持续性以及PTA检修的兑现情况；套利方面，高库存以及仓单集中注销之下，仍有利于PTA期货9与11月以及9月与1月合约的反向套利交易机会。

    MEG：边际供需有所转弱；价格方面，MEG绝对价格处在低位，同时，油制以及煤制现金流均处在亏损的状态，相对偏低的估值之下，短期下行的空间预计也相对有限。

    风险因素：PTA库存超预期累积、MGE港口抛售压力。