通信设备及服务行业2020年第27周周报：5G R16版本冻结 中报行情将至

　　摘要：

    　　5GR16版本冻结，工业、汽车、卫星等行业应用具备加速基础。2020年7 月3 日3GPP 宣布R16 标准冻结，标志5G 第一个演进版本标准完成。5G 的三个关键性能指标是更快的峰值速率、连接数密度和更低的延迟，R15 规范侧重于eMBB 场景，主要是面向消费级市场。

    　　R16 标准实现了从“能用”到“好用”，主要体现在新能力拓展、已有能力挖潜和运维降本增效三方面，更侧重于URLLC，提高了对垂直行业的支持。面向工业互联网应用，最快可实现5 毫秒以内的端到端时延和更高的可靠性，提供支持工业级时间敏感。面向车联网应用实现V2X 支持车辆编队、半自动驾驶、外延传感器、远程驾驶等更丰富的车联网应用场景。5G 卫星接入方面，R16 版本中增加了5G“非地面网络”架构、需求和接入网RAN 研究。

    　　行业发展环境和产业进展因素共振，预计通信板块中报行情到来。1）政策层面多维度密集发布，各级地方政府均加紧新基建政策的推出和落实，而中美贸易战中，科技是重要的一环，关注短期向好的边际变化。2）目前通信板块具备确定性、持续性和超预期， 5G 和流量基建产业高景气，我们预计光模块、主设备等领域公司将出现类似2019年上半年PCB、天线射频等板块情况。3）政策和产业景气度具有持续性，公司业绩将保持较长时间的高景气。我们认为，中报业绩或预告将催生整个通信板块上行，其中重点关注5G 基建、流量基建产业链、新型应用三条主线。

    　　催化剂：中报业绩或预告。

    　　投资建议：围绕“5G 基建、流量基建产业链、新型应用”三条赛道，寻找核心竞争力公司。1）5G 基建领域，推荐中兴通讯、光迅科技、中国铁塔，受益标的为华工科技等；2）云计算产业链，推荐中际旭创、新易盛、星网锐捷、光环新网、奥飞数据、数据港等；3）创新应用及产业域，推荐和而泰、中国联通、会畅通讯、移远通信、移为通信等。

    　　风险提示：中美科技摩擦的不确定性、设备商供应链战略具有不确定性、流量类业务及产业互联网应用发展或不及预期