固定收益信用周报：净融资额有所回落 负面事件持续频发

一级市场 发行规模方面，本期信用债（含企业债、公司债、中票短融、PPN）发行总规模1307.70 亿元，偿还总规模594.63 亿元，净融资额713.07 亿元。发行利率方面，从交易商协会的非金融企业债务融资工具估值来看，不同期限不同等级发行利率均处于上行态势。按发行额来看，主体评级AAA 级发行占比60.46%，AA+级，占比17.93%，AA 级占比1.41%。。

    二级市场 本周信用债合计成交5773.17 亿元。银行间市场是公用事业行业比较热门。交易所市场是建筑装饰行业受到较多关注。本周3 年期和5 年期中票收益率有所下滑。期限利差方面，3 年期中票期限利差有所收窄，5 年期中票期限利差有所走扩。信用利差方面，1 年期不同等级期限利差均有所走扩，3 年起不同等级期限利差均有所收窄。

    等级变动 本期主体评级正向级别调整的企业共23 家，涉及建筑装饰、综合、房地产、非银金融、化工、商业贸易和公用事业行业，其中21 家为地方国有企业，2 家为民营企业。本期债项评级正向级别调整的共20 家企业的66 只债券，涉及房地产、公用事业、建筑装饰和综合行业，其中2 家为民营企业。本期主体评级负向级别调整的企业共11 家，涉及化工、建筑装饰、电子、通信、休闲服务、采掘、房地产、公用事业、医药生物和非银金融，其中5 家为民营企业，3 家为地方国有企业，1 家为公众企业，1 家为中央国有企业，1 家为外商独资企业。本期债项评级负向级别调整的共6 家企业的16 只债券，涉及房地产、电子、通信、非银金融和化工行业，其中3 家为民营企业，1 家为地方国有企业，1 家为中央国有企业，1 家为公众企业。

    事件概览 本期负面事件有（1）康得新复合材料集团股份有限公司兑付风险警示、（2）华讯方舟股份有限公司担保人评级调低、（3）华讯方舟科技有限公司未按时兑付利息、（4）渤海租赁股份有限公司推迟评级、（5）北京桑德环境工程有限公司提前到期未兑付、（6）宁波市兴奉开投建设有限公司推迟评级、（7）武汉国有资产经营有限公司推迟评级、（8）康美药业股份有限公司兑付风险警示、（9）晋中市公用基础设施投资控股(集团)有限公司推迟评级、（10）遵义市播州区城市建设投资经营(集团)有限公司推迟评级、（11）祥源控股集团有限责任公司推迟评级、（12）中国中化股份有限公司推迟评级、（13）吉林神华集团有限公司推迟评级、（14）云南祥鹏航空有限责任公司推迟评级、（15）中庚地产实业集团有限公司推迟评级、（16）黔南州国有资本营运有限责任公司推迟评级、（17）天津渤海租赁有限公司推迟评级、（18）重庆鸿业实业(集团)有限公司推迟评级、（19）湖北省供销合作社社有资产经营管理公司推迟评级、（20）华讯方舟科技有限公司兑付风险警示。

    风险提示： 关注信用风险事件对整体利差的影响。