聚烯烃周报:港口累库不及预期 短期震荡偏强为主

类别:金融工程 机构:招商期货有限公司 研究员:李国洲/安婧 日期:2020-07-05

  本期分品种观点:

    聚乙烯:

      1、基本面上:本周石化库存继续去化,至往年同期水平 ,港口库存小幅累库存,处于中等水平(但伊朗货仍然卸不了港)。国内现货小幅上涨,基差小幅走强;海外美金现货小幅反弹,美金货进口窗口关闭。两桶油负荷小幅回升,国产供应环比增加,进口受伊朗货短期不能靠港的原因,港口库存短期累积不及预期,需求随着国内外复工,环比改善,短期仍处于库存中性,国产上升进口持稳,传统需求淡季逐步结束/海外需求环比改善,短期仍将震荡偏强为主。中期来看:三季度供需弱平衡,四季度宽松,找机会逢低做多为主,正套持有。后期关注疫情发展情况及进口到港情况。

      2、从交易维度上:产业链库存中性(港口累库不及预期),三季度国产增加进口回落,传统农地膜需求季节性淡季逐步结束/海外需求复苏,短期震荡偏强为主。

      中期来看:三季度供需弱平衡,四季度宽松,三季度单边找机会逢低做多为主,正套持有。

    聚丙烯:

      1、本周石化库继续去化,至往年同期水平 ,港口库存小幅累积,处于中等水平。国内现货持稳,基差小幅走强;海外美金现货持稳,进口美金窗口缩窄。两桶油负荷小幅下降,国产供应环比下降,拉丝生产比例回升至正常水平,需求随着全球复工逐步恢复,丙烯单体受下游开工恢复影响,仍处于供需平衡状态 ,因此短期处于库存中性(交割品少),供应环比下降(交割品生产比例回复正常),传统需求淡季逐步结束/海外需求环比改善,短期仍将震荡偏强为主。后期关注下游复工情况及疫情缓和情况。中期来看:三季度PP 总表需仍宽松,但交割品供需大概率仍平衡偏紧,不过需要关注纤维需求和共聚需求是否持续走好,若仍持续走好,仍可以作为化工多头配置。

      2、从交易维度上:库存中性(交割品少),供应环比下降(交割品生产比例恢复至正常水平),传统需求淡季逐步过去/海外需求环比改善,短期仍将震荡偏强为主。后期关注下游复工情况及疫情缓和情况。中期来看:三季度PP 总表需仍宽松,但交割品供需大概率仍平衡偏紧,不过需要关注纤维需求和共聚需求是否持续走好,若仍持续走好,仍可以作为化工多头配置。

    风险点: 新装置投放不及预期/原油大涨/疫情缓和