甲醇产业链周度报告:上游检修一体化装置为主 库存高位压制价格反弹

类别:金融工程 机构:招商期货有限公司 研究员:谭洋/安婧 日期:2020-07-05

本期要点:

    西北地区一体化装置检修增多,外盘负荷略降上游供应端,据卓创数据最新国内甲醇整体装置开工负荷为59.66%,环比下跌0.37%;西北地区的开工负荷为64.65%,环比下跌4.64%。本周期内,西北地区部分一体化烯烃甲醇装置停车及部分装置降负运行,西北地区甲醇开工负荷下滑;而山东、河南、江苏地区部分装置恢复运行,导致全国甲醇开工负荷略有下滑。外盘方面,国外装置整体运行稳定,伊朗部分装置负荷略降,阿曼SMC 130 万吨/年甲醇装置月初停车检修,计划检修两周。本周外盘整体负荷小幅下滑,但未出现大规模集中检修情况,内外价格依旧顺挂,进口窗口持续打开,后续到港量仍旧偏高位。

    烯烃端一体化装置检修同步上游增多,港口库存重回累积下游需求端,最新国内甲醇制烯烃装置平均开工负荷在67.75%,环比下跌3.16%。周内中煤榆林、宁夏宝丰一期及阳煤恒通等装置停车,导致开工负荷出现下调。传统需求端仍旧不温不火。库存方面,内地受停车检修影响,库存出现较为明显下降;沿海库存方面,据卓创数据最新沿海地区甲醇库存在133.5 万吨,环比6 月24 日的127.9 万吨上涨5.6 万吨。7 月中上旬中国甲醇进口船货到港量预估在51.92 万-52 万吨附近,进口船货到港数量依然较多,压制甲醇价格走势。

    核心观点:甲醇基本面在上游装置额外停车检修增多及产业链推涨情绪带动下出现边际改善,但库存仍然处于高位压制着甲醇上方反弹空间,预计短期震荡走势为主,09 合约运行区间预计在1700-1800 元。

    操作建议:建议单边观望为主。

    风险提示:国内外甲醇装置额外检修增多,下游需求超预期复苏。