动力煤周报:供需两旺 但补库空间有限

类别:金融工程 机构:南华期货股份有限公司 研究员:王泽勇 日期:2020-07-05

观点:震荡偏强,但上方空间有限,可逢高做空逻辑: 旺季进口煤政策仍未见放松,多地港口异地报关受阻,且有进一步变严趋势。煤管票继续执行,产地供应仍受到一定的影响。目前下游逐步进入旺季,日耗处于上升区间。同时电厂库存同比小幅偏低,仍有小幅补库空间。短期供需双旺,且需求增量较为明显,走势偏强。但目前水电逐步发力,对火电挤压效应逐步体现。同时港口高调入量下后期库存压力较大,盘面上方空间有限。期权方面,可以卖出虚值偏高的看涨期权。

    供应:内蒙古煤管票执行,对生产有一定的影响。主产区产销仍然紧张,车等煤现象普遍存在。前期进口量大幅增长下,进口额度有限。新额度释放不乐观,后期进口收紧力度将更一步加大。

    需求:下游逐步进入旺季,日耗有上升空间。同时电厂库存小幅偏低,仍有小幅补库空间。但目前水电增加较快,对火电挤压效应明显……

    库存:煤矿生产偏紧,但下游采购较好下,煤矿库存压力一般。港口调入量较大下,环渤海港口库存缓慢回升。后期下游补库空间有限下库存压力较大。下游电厂方面,目前同比小幅偏低,后期补库空间不大。

    风险因素:旺季煤炭进口政策放松,日耗表现不及预期