策略周报：珍惜筹码 看长做长

研究结论

    事件：本周市场出现强势上涨。特别是券商、地产、煤炭和银行等权重板块引领市场，“风格切换”的声音也频频出现于市场。我们认为：

    所谓的“风格切换”只是市场向好的表象，更本质是在于市场向好的逻辑开始逐步得到板块共振的印证，且向好的支撑依然坚实。

    （1）根据我们7 月月度策略《盈利复苏会支撑A 股市场》中的判断，虽然上半年流动性宽松和政策利好带来的估值提升是结构性行情主要的推动力，但中报开始盈利复苏预期会逐步得到印证，支撑A 股市场。因此，短期顺经济周期的金融地产、周期制造等板块依然有估值修复的行情。

    （2）下半年市场向好的支持主要体现在注册制等制度建设持续落地、北上等长期资金进一步进入A 股、盈利基本面有望进一步回升。

    看长做长，把握向上行情。从中长期维度来看，持有优质个股，总能穿越牛熊。市场情绪高昂、成交量放大、投资者和场外资金涌入，都会带来强烈的板块轮动和大涨大跌的现象出现，因此不必对短期的极端风格过度解读。我们认为，在向上行情中，珍惜筹码，持有优质个股，看长做长，才是关键。

    行业配置建议方面，短期可以参与β行情，中长期我们依然建议主配科技、消费（包括医药）、高ROE 的制造业龙头。：

    （1）当前市场对低估值、顺周期以及高β板块的热情依然非常高，在经济复苏确立、注册制推出等利好落地前，依然会持续发酵，主要为金融地产、周期制造板块。

    （2）中长期我们依然建议投资者重点关注以计算机、电子（消费电子和半导体）、传媒（游戏和线上营销等）、通信为代表的科技板块，以及包括医药在内的消费板块。此外，新能源车产业链、军工等行业基本面也在向好，建议关注。

    风险提示：

    1、海外疫情持续发酵；2、国内政策推进不及预期