顶点软件(603383):发布全自助核心交易系统 卡位证券市场国产化

类别:公司 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:蒋佳霖/孙乾 日期:2020-07-05

  投资要点

    事件:公司官网公布,由顶点软件与东吴证券联合研发的分布式、全自主证券核心交易系统——A5 信创版于6 月29 日全面成功上线。

    新产品全自主可控,性能明显提升。公司A5 信创版强调自主可控与安全,采用了基于自主研发的“飞驰”内存数据库,在硬件平台(鲲鹏芯片、泰山服务器)均可实现国产化要求,在核心技术上迈出了重要一步。同时公司产品采用了分布式、蜂窝化、云化等多种新技术和理念,相比原集中交易系统,单节点每秒处理笔数、延迟、交易综合处理等能力实现数十倍以上提升,实现了大容量、低时延、高可靠的统一。

    券商IT 细分领域占据优势,净利率水平高。公司成立至今专注于Fintech 领域,目前在快速交易、CRM 等细分领域处于市场领先地位。同时公司持续进行产品迭代更新,推出新一代A5 交易系统、HTS 快速交易系统、新一代集中运营系统等产品进行市场拓展。公司2017-2019 年净利率分别为41.06%、39.62%、37.75%,较高净利率体现产品较强盈利能力,同时现金流净额和净利润基本匹配,经营质量较高。

    公司有望受益金融创新及行业国产化趋势。2020 年以来,创业板注册制、新三板改革等金融创新举措持落地,公司集中运营类系统等相关产品迎来改造需求,金融创新为公司新产品推广带来机遇。A5 信创版的落地代表公司率先卡位券商国产化,伴随信创行业发展,公司产品有望朝其他客户进一步推开。

    盈利预测与投资建议:预计公司2020-2022 年对应EPS 分别为0.93、1.15、1.40 元,给予“审慎增持”评级。

      风险提示:业绩不达预期的风险,新产品推广不及预期的风险。