农产品周度报告:油脂油料仍在累库 棉花玉米继续抛储

类别:金融工程 机构:中信期货有限公司 研究员:陈静/王聪颖/高旺 日期:2020-07-05

USDA种植面积报告:6月种植面积:大豆为8382.5万英亩(预期8476.4万英亩,3月意向8351万英亩,去年终值7610万英亩)

    季度库存报告,截止6月1日库存,其中大豆13.86亿蒲,此前市场预估为13.92亿蒲,去年同期为17.83亿蒲。

    两大报告利多美豆。

    后续持续关注天气。

    油脂

    1、供应方面:虽然USDA6月报告环比前期下调了美豆种植面积,但美豆新作增产概率较大。另外,目前市场交易逻辑仍以油脂累库为主,在进口大豆总供给充足下,豆油库存继续上升概率较大,同时伴随着马棕延续增产周期、及国产新季菜籽收获。不过中期之后,虽马棕季节性减产,但豆油供应存在较大不确定性,增减由中美贸易关系主导,截止目前中美关系呈现改善预期。

    2、需求方面:下游需求继续改善,不过近期疫情反复、消费淡季、进口利润不佳等令需求增幅恐有限。

    3、库存方面:油脂库存继续呈企稳回升趋势。

    4、基差方面:环比前期继续呈回落趋势。

    5、利润方面:榨利情况不理想,不过逐渐由负转正,料在巴西豆升贴水继续下降情况下,榨利将继续好转。

    6、油脂观点:虽需求存不断改善预期,但供应上升不容忽视,随着时间推进,油脂库存上升压力将逐渐攀升。故在供、需均增预期下,料中期油脂价格仍将以区间震荡为主。

    投资策略:持区间波段操作思路。

    风险因素:原油价格大幅波动,中美贸易争端