煤炭行业周报：电厂加速补库促煤价大涨

　　动力煤港口价格上涨，产地价格本周继续反弹：据Wind 数据，截至7 月3 日秦皇岛Q5500 动力煤平仓价报收于585 元/吨，周环比上涨20元/吨。主产地煤价继续反弹，据煤炭资源网，山西大同地区Q5500报收于391 元/吨，周环比上涨3 元/吨，陕西榆林地区Q5800 指数报收于379 元/吨，环比上涨1 元/吨，内蒙古鄂尔多斯Q5500 报343 元/吨，周环比上涨13 元/吨。

    　　由于近期降雨增多，电厂日耗略有下降。据Wind 数据，截至7 月3日当周六大电厂的平均日耗量为62.58 万吨，较上周下降1.65 万吨，较去年同时期低1.07 万吨。重点电厂方面，据煤炭资源网，6 月27日重点电厂耗煤338 万吨，环比上升40 万吨。

    　　电厂港口库存上升。据Wind 数据，7 月3 日六大电厂库存1631.4 万吨，环比上升58.54 万吨，库存可用天数为26.33 天，周环比上升0.16天。据煤炭资源网，截至6 月27 日全国重点电厂库存8396 万吨，环比上升290 万吨。港口方面，据Wind 数据，7 月3 日，重点港口（国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港）库存为1019.5 万吨，环比上升15.5万吨，长江口库存为467 万吨，环比下降32 万吨。

    　　迎峰度夏电厂加速补库，进口限制确保煤价走高。据煤炭资源网，虽然近期南方受到梅雨季节的影响，日耗保持相对平稳，但迎峰度夏的季节性需求攀升预期使得电厂在近期加速补库，而进口煤管控持续收紧也在一定程度上推高了电厂补库存的积极性。供给端内蒙地区产量仍受到煤管票限制，整体供应仍偏紧，在电厂积极补库存的背景下我们认为后续价格上涨的确定性较强。

    　　焦炭价格本周上涨：据Wind 数据，本周唐山二级冶金焦报收于1940元/吨，周环比持平；临汾二级冶金焦价格报收于1770 元/吨，周环比上涨50 元/吨。港口方面天津港一级冶金焦价格为2200 元/吨，周环比上涨50 元/吨。

    　　低供给，高需求，对焦炭价格形成支撑。据煤炭资源网，徐州部分焦化企业关停，河南部分地区4.3m 焦炉限产，焦化企业开工率有所下降。但下游高炉开工率稳定在高位，焦炭日耗较高，在钢厂仍有利润的背景下，将对焦炭价格形成支撑。但同时需要注意目前焦化企业利润已经超过部分钢厂，在厂内焦炭库存正常的背景下，对涨价或持有抵触情绪。

    　　国内港口焦煤价格平稳，产地价格上涨：据Wind 数据，截至7 月3日京唐港主焦煤价格为1440 元/吨，环比持平。截至7 月3 日澳洲峰景矿硬焦煤价格为130 美元/吨，环比上升4 美元/吨。产地方面，据本报告版权属于安信证券股份有限公司。

    　　煤炭资源网，本周山西低硫上涨6 元/吨，高硫上涨9 元/吨，长治贫瘦煤上涨30 元/吨。

    　　焦煤基本面持续改善。据煤炭资源网，随着焦炭价格上涨，焦炭利润丰厚，对原料煤的需求较好，且在下半年稳经济的支持下，赶工需求进一步释放，钢铁需求有望持续向好，钢厂盈利提升，对焦煤需求有望稳定提升，预计下半年焦煤价格有望上涨。

    　　投资建议：我们推荐1）盈利稳健，历史维持高分红，或明确高分红计划的高股息标的，如中国神华、陕西煤业、平煤股份、露天煤业等，2）新能源转型标的山煤国际、美锦能源；3）喷吹煤龙头潞安环能。

    　　风险提示：宏观经济预期扭转不及预期，库存去化进程慢于预期，煤炭价格大幅下跌，焦化行业环保政策变化。