镍重大行情点评

类别:金融工程 机构:招商期货有限公司 研究员:赵嘉瑜/刘光智 日期:2020-07-04

事件:

    今日沪镍主力08 合约大涨3.01%,收于105240 点,持仓量增6709 手到78671手,成交量20.42 万手;沪镍10 合约大涨3.25%,收于105840 点,持仓量增29899 手到94053 手,成交量52.98 万手。不锈钢受到拉涨,主力09 合约涨2.29%到13380 点。

    评论:

    受到LME 镍拉涨刺激,多头大幅增仓。宏观上,中国PMI 数据和美国非农数据均超出预期,宏观情绪向好。而沪镍08 的震荡区间本身在97000-107000,其中104000、105500 和107000 是三个比较大的阻力点。前期由于镍铁价格支撑,宏观转好,有色板块上行,沪镍未能跌破十万大关,从而向上反弹,在成功突破104000 后目前在挑战105500 的阻力位置。

    我们对于镍和不锈钢三季度偏弱的判断没有改变。沪镍的contango 结构更多的应该是近端镍铁供应量大,尽管国内6 月镍铁产量为4.33 万镍吨,环比降1.55%,同比降11.2%,但印尼镍铁产量为4.97 万镍吨,环比增10.5%,同比增78%,而印尼镍铁产能在未来两个月仍有较大增幅。沪镍在供需矛盾没有走出之前随走需求端逻辑的宏观(匹配原油价格)波动,而镍铁进口和镍矿供应环比大增以及不锈钢净出口持续下降、传统淡季带来的供需矛盾会使得镍价三季度偏弱。

    投资建议:

      建议观察上方阻力,逢高做空为主。