煤焦投资策略月报:钢材需求进入淡季 焦化利润面临压力

类别:金融工程 机构:中财期货有限公司 研究员:—— 日期:2020-07-03

  观点逻辑

      1、焦煤供应端煤矿与洗煤厂开工已至相对高位,因矿难等因素开工或略有下降,蒙煤进口缓步恢复但仍处较低水平,海外澳煤需求稍有改善,焦化厂利润至高位后开工缓慢回升,焦煤供需略有改善,焦煤现货价格或偏稳,但期货估值仍受海外焦煤价格压制故偏震荡运行,后期需关注山东河南山西等地焦化环保力度及蒙煤进口情况。

      2、钢材需求6 月季节性有走弱,7 月环比改善空间不大,钢材产量向上空间不大,对炉料需求存在见顶可能,焦化产量在高利润下继续小幅回升,供需状况相较6 月稍有缓和,焦化现货高利润面临一定压力,期货端向上驱动减弱,运行重心小幅回落,但也需关注供给端山东河南山西等地的扰动会否带来超预期影响。

    操作建议

      焦煤指数【1100-1200】,焦炭指数【1800-1900】。

    风险提示

      1、宏观及钢材需求变化超预期;2、焦煤供给变化超预期;3、焦炭去产能、环保限产力度超预期。