2020年鸡蛋市场半年报：亏损补栏降淘汰增 高温歇伏成本支撑

2020 年下半年鸡蛋市场展望及期货投资策略

    2019 年全年蛋鸡养殖利润明显较好的影响，四季度育雏鸡补栏数量明显增加，按照蛋鸡养殖周期计算，导致2020 年上半年新开产蛋鸡放量，在产蛋鸡存栏明显恢复。产能恢复而新冠疫情利空快消品鸡蛋需求；2020 年上半年蛋鸡养殖利润震荡走弱，整体运行于历史同期明显偏低水平，养殖企业补栏积极性明显下降，同时出栏淘汰老鸡意愿明显增强，预计6-9 月全国蛋鸡存栏环比维持小幅走弱趋势。禽蛋禽肉随着生猪存栏恢复替代性消费优势环比减弱，同时生猪存栏恢复导致饲料需求好转，或带动蛋鸡饲料成本支撑环比继续转强。由于新冠疫情影响，今年以来并未出现明显的节假日行情，预计7 月底至10 月初，随着气温升高蛋鸡歇伏造成产蛋率下降，在补栏走弱淘汰增加的产能背景下，预计未来鸡蛋价格有望止跌回升，但预计中秋国庆等节假日消费刺激作用维持谨慎态度，保守估计三季度鸡蛋价格走势或可类比2016 年的价格走势。

    通过观察鸡蛋2009-2101 合约期价价差走势图，当前合约间价差处于历史同期最低水平，截至6月18 日报-179 元/500 千克，预计随着蛋鸡歇伏有望提振09 合约期价回升，预计9-1 合约价差应有好转，如果三季度鸡蛋现货价格水平类比2016 年的价格水平，预计经历了半年亏损期的养殖企业，三季度补栏同比去年或维持保守态度，整体研判气温导致蛋鸡有效产能波动将有望带动9-1 合约价差好转。