早间评论
前一交易日上证指数收涨逾2%，创5 个半月新高。大金融领涨，券商掀涨停潮；地产、白酒、煤炭、免税店板块涨幅靠前。两市成交额突破万亿，创近四个月新高。盘面上，行业板块普涨，券商、保险、银行股集体上涨。
白酒、地产股再度大涨，贵州茅台、五粮液续创新高，八只地产股涨停。申万一级行业涨多跌少，非银金融领涨，涨幅超5.5%；农林牧渔领跌，跌幅近0.6%。截至7 月1 日，沪深两市融资融券余额为110762.77 亿元，比前一交易日回升了超125 亿元。
期指各主力合约早盘几乎平开，但随后一路走升均大幅收涨，IH 主力合约领涨，涨幅超3%。各主力合约成交量均有所回升，持仓量方面仅IF 主力合约合约有所回落。基差方面各主力合约仍贴水标的指数，远月合约贴水更多一些。
消息面：深交所公布创业板改革并试点注册制第八批获受理企业，其中，中星技术、大运汽车等26 家企业申请IPO。截至7 月2 日，创业板改革并试点注册制下申请IPO 企业合计168 家。（评：创业板试点注册制，在精简优化发行条件、增加制度包容性的同时，强化了信息披露责任，加大了违法惩罚力度。注册制助力实体经济提质增效，为成长型企业提供了更完善的资本支持平台。）策略方面：近期暂时观望。
策略回顾：前期回调已建仓多单接近止盈目标位，已止盈减仓。
上一交易日，螺纹钢、热卷、铁矿石期货主力合约震荡整理。现货价格方面，唐山普碳方坯最新价格报3300元/吨，上海三级螺现货价格在3530-3560 元/吨，上海热卷报价3710-3730 元/吨，PB 粉港口现货报价在769-790元/吨。当前，中国南方省份进入梅雨季节，螺纹钢下游需求受到影响，现货市场成交量出现下滑，螺纹钢库存出现积累，这或将导致市场价格出现一波回调。不过，我们对中期需求仍有信心，仍建议持回调买入的思路。铁矿石港口库存持续下降创出年内新低是支撑铁矿石价格的核心因素，巴西新冠疫情可能对铁矿石供应构成的影响也引人关注，铁矿石价格跟随成材回调后有望重回强势。操作上，建议投资者关注回调后的买入机会。
策略方面：建议投资者关注回调后的买入机会。
2 日，J09 合约低位调整，宏观面的利好带动盘中反弹。山西地区炼焦煤主流价格相对平稳，关注三季度长协价格可能的变化。吕梁主焦煤报830 元/吨。进口焦煤方面，海运费快速上升，加上国际市场成交好转，带动港口澳煤跟涨，一类煤报价130 美金，二类煤报价在105 美元/吨；蒙煤运输成本增长较快，288/策克口岸目前通关400车和400 车左右。焦炭方面，山东之后，山西与河北部分焦化厂计划提价；但同时，山西地区钢厂开始提出降价要求；更多焦化厂积极出货，价格以稳为主；港口贸易商面对高价转为观望。唐山准一级到厂1990-2020 元/吨。最后，成材端库存持续增加，则限制了市场看多的热情。
综上，双焦多空因素交织，J09 合约空单持有，关注1800-1850 密集成交区的阻力。
上一个交易日因美国失业率数据好于预期，布油震荡上行。能源市场值得关注的消息和数据：1. 美国能源信息署（EIA）周三公布的数据显示，截至6 月26 当周，美国原油库存减少720 万桶，分析师此前预期为减少71 万桶。
2. 美国能源服务公司贝克休斯周五发布报告，截至6 月26 日当周，美国活跃钻机数减少1 座至265 座，至历史最低水准。3. 据外电消息，美国商品期货交易委员会（CFTC）周五公布的数据显示，截至6 月23 日当周，对冲基金和基金经理增持美国原油期货和期权净多头头寸1529 手，至378702 手。
行情研判：OPEC 深化减产，提振了原油价格；新冠病毒在全球继续肆虐，始终影响着市场的风险偏好。原油回调并未到来，时间窗口可能已经过去，未来可能继续上涨。
策略方面，建议SC2008 合约偏多操作。
新加坡7 月1 日消息，亚洲380cst 高硫燃料油现货贴水周三有所扩大，尽管新加坡窗口交投活动飙升至近10个月高位。380cst 高硫燃料油现货较新加坡报价贴水扩大0.90 美元至每吨3.62 美元，180cst 高硫燃料油现货贴水扩大0.36 美元至3.31 美元。此外，新加坡企业发展局（ESG）公布的数据显示，截至7 月1 日当周，新加坡包括燃料油及低硫含蜡残油在内的残渣燃料油(沥青除外)库存减少147.3 万桶，至七周低点2512.3 万桶。当周，包括石脑油、汽油、重整油在内的轻质馏分油库存增加16.4 万桶，至四周高位1,511.4 万桶。当周，中质馏分油库存减少53.50 万桶，至12 周低位1341 万桶。
行情研判，燃料油库存降低，且原油上涨，燃油期货料上涨。
策略方面，建议Fu2009 偏多操作。
上一个交易日PTA2009 震荡上行，收于3658 元/吨。上游PX 市场任意8 月船货递盘在532 美元/吨CFR 中国，报盘在532 美元/吨CFR 中国；任意9 月船货递盘在548 美元/吨CFR 中国，报盘在560 美元/吨CFR 中国；现货市场PTA 报盘参考2009 贴水70 自提，递盘参考贴水75-80 自提，7 月中下货源商谈贴水70-80 自提，现货商谈参考区间3540-3600 自提，现货成交预估13000 吨；下游聚酯市场稳定，下游需求一般。其中涤纶长丝产销67%，涤纶短纤产销38.42%，聚酯切片产销45.01%。
行情研判，下周PTA 供给将稳中提升，主要供应来源是恒力石化新增产能稳定投放。其他PTA 装置检修尚未明确，7 月中旬宁波逸盛4 号线计划短停，但同时恒力石化6 期另外125 万吨线路计划投产。另外，佳龙石化、蓬威石化、利万新材料、天津石化以及汉邦石化1#仍处于停车阶段，重启时间待定。预估下周PTA 开工区间稳定至92%，不排除存在意外检修停车的可能。
策略方面，建议TA2009 合约偏多操作。
上一个交易日L2009 小幅震荡，收于6890 元/吨。LLDPE 市场价格上涨，华北大区线性部分涨50-100 元/吨；华东大区线性稳定；华南大区部分线性涨50 元/吨；国内LLDPE 主流价格在6850-7150 元/吨。线性期货震荡走高，部分石化上调出厂价，受成本支撑，贸易商报盘小涨，然下游终端接货意向欠佳，现货市场成交较为清淡，实盘侧重一单一谈。
行情研判，上周PE 石化企业生产负荷在81.25%，环比上升0.13 个百分点。从产品结构来看，管材、低压中空、低压注塑、线性的生产比例环比上升，低压膜和低压拉丝的生产比例环比下降，高压的生产比例保持稳定。库存方面，截止上周三石化合成树脂库存在65.5 万吨，环比下降4.5 万吨，同比下降6.5 万吨，库存压力依然不大。本周来看，检修损失量在5.36 万吨，环比减少1.34 万吨，港口库存窄幅波动，供应端压力较大。需求方面，除农膜、中空行业开工小幅提升外，其余行业多平稳，下游厂家刚需采购，谨慎观望。综合来看，供需矛盾之下，本周市场或将继续维持震荡走势，变动幅度有限。
策略方面，建议L2009 合约偏多操作。
隔日，上海市场电解铜对当月合约报贴水10 元/吨到升水40 元/吨，广东市场电解铜对当月合约报升水30-50元/吨，华北市场电解铜对当月合约报升水40-80 元/吨，铜价走强，而整体现货升水持续下滑，一定程度上或拖累当月合约。供应端故事再起波澜，BHP 称将大幅缩减智利Cerro Colorado 铜矿场的运营，且当地工会申请停产智利铜矿14 天，但市场买账意愿平淡，从技术面看，沪铜或将继续承压五万平台。
策略方面：多单可考虑止盈，场外资金观望。
隔日，上海市场电解铅对沪铅2007 合约贴水70-50 元/吨报价，进口KZ 铅对沪铅2007 合约贴水100 元/吨报价，升贴水维稳；再生铅方面，低价废电瓶难采，再生精铅维持深贴水，下游刚需转移至再生铅。当月合约需警惕交割风险，目前上期所注册仓单约1.7 万吨，铅锭社会库存约3 万吨，而7 月可交割货源因冶炼厂检修存在减量，且当月合约持仓量下降缓慢，合约间月差走扩；同时，三季度下旬时值传统消费旺季，关注沪铅2008 合约和远月间的正套机会。
策略方面：警惕当月交割风险，关注沪铅主力和远月间的套利机会。
隔日，上海市场0#锌普通品牌对沪锌2007 合约升水75~80 元/吨，进口锌因流通货源减少，对沪锌2007 合约报升水50~60 元/吨；广东市场0#锌主流报价对沪锌2008 合约升水20-40 元/吨，沪粤价差110 元/吨，较前一交易日扩大30 元；天津市场0#普通锌对2007 合约报升水130-150 元/吨，沪津价差上浮至60 元/吨，尽管锌价走弱，但下游仅维持刚需采购。现货市场弱升水的现象，拖累期货盘面的返升动力，在宏观偏暖的背景下，沪锌下跌空间亦有限，区间内操作的获利稳定性更强。
策略方面：区间内高抛低吸。
2 日，美豆小幅回调，消息面较为平淡，在连续两日大涨后获利回吐，美国农业部(USDA)周二公布，盘面仍然受USDA 利好报告的支撑。国内连盘豆粕跟随美盘大涨，夜盘震荡运行，国内豆粕现货报价2800 左右。在油脂方面，马盘小幅上涨，跟随美豆上涨。上周国内油厂开机率为58.5%，较上上周降3.08%，但仍然处于较高水平，预计本周和下周压榨量分别保持在200-210 万吨，开机率处于同期高位。在库存方面，国内棕榈油库存连续两周增加，上周增加1.43 万吨至41.01 万吨；豆油库存连续8 周增加，上周增加8.49 万吨至112.25 万吨，预计未来两周豆油库存继续增加，7-8 月天量到港的大豆会对近月豆油形成压制，但远期美国种植面积利好形成支撑，故建议豆油反套为主。
策略方面，建议豆粕逢低买入；油脂可反套。
2 日，国内郑棉小幅上涨，但弱于外盘，表现较为平淡；外盘上涨0.56%，因美国农业部公布的6 月种植报告显示，2020 年棉花种植面积预计为1,220 万英亩，较去年下滑11%，调查预估为1,320 万英亩。从国内棉花产业链上来看，国内供给充足，商业库存和仓单数量处于历史同期高位，同时7 月国内消费处于淡季。
逻辑：USDA 公布的种植面积高于市场预期，中长期或支撑。
策略方面：空单离场。
2 日，国内郑糖小幅反弹，现货报价稳定在5350 左右。外盘上涨0.8%，连续4 日上涨，数据显示巴西乙醇产量上升，这对原糖产量形成一定的影响。目前，国内库存处于过去几年同期较低水平，同时国内即将迎来消费旺季，盘面价格估值处于低位。在一个供需平衡的年度，我们认为进一步下跌空间或有限。
逻辑：国内供需平衡，在成本支撑的作用下，价格进一步下跌空间或有限。
策略方面：建议多单中长期持有。
