交运行业年度策略报告:航空、机场左侧布局 快递行业增长趋势明确

类别:行业 机构:平安证券股份有限公司 研究员:严家源 日期:2020-07-03

  投资要点

      航空:估值处于历史底部,关注复苏反弹行情

    上半年行情与疫情发展情况高度相关,下半年市场需求难以全面回暖,长期来看,行业发展仍然处于持续增长的大趋势中,当前股价处于历史低位,航空公司经营风险已显著降低,建议关注需求回暖带来的估值反弹行情。

      机场:定位核心资产,疫情不改长期价值

      区域垄断、经济发达、持续扩容是枢纽机场当前特征,短期业绩虽然受到疫情影响,但长期客流量增长基础仍然存在,航空客群普遍消费能力较强,关注流量变现过程中带来的机场非航价值提升。

      快递:市场集中度提升,关注行业龙头

      快递板块是交运领域现有的疫情相对受益板块,疫情带来的快递潜在客户人群扩大具备不可逆的特性,后疫情时代也将支撑行业业务量增长,当前“以价换量”的竞争格局并非行业稳态,随着集中度提升,龙头企业有望迎来“赢者通吃”局面。

      投资建议:航空板块,推荐春秋航空、东方航空、中国国航、南方航空;机场板块,推荐深圳机场,建议关注上海机场;快递板块,建议关注顺丰控股。

      风险提示:政策风险;宏观经济风险;油价、汇率等风险;安全风险;疫情影响超出预期。