电气设备行业：宏光MINI预售火爆 上汽通用五菱或开启EV神车系列

事件：上汽通用五菱旗下宏光mini 预售火爆

    受疫情影响，新能源汽车行业近几个月销量同比下降。在此背景下，上汽通用五菱推出的A00 级别纯电动宏光mini 预售价格低至2.98 万元，成为首款价格下探到3 万元以下的新能源汽车，其订单从5 月份开启预售后的不到一个月内就达到近2 万份，成为目前市场上预售最为火爆的国产新能源汽车。

    传统燃油车时代，上汽通用五菱有造“神车”的经验

    上汽通用五菱深挖10 万元以下汽车消费市场。在传统燃油车时代屡屡推出消费者认可的车型，如五菱荣光、五菱宏光，以及宝骏510、730 等，助推公司销量从2008 年的65 万辆增长到2016 年的215 万辆，CAGR 高达16%。

    宏光mini 价格亲民，深挖A00 级别市场

    宏光mini 价格亲民，定位精准。1）宏光mini 价格2.98 万元起，价格低至低速电动汽车价格区间。2）从2016 年开始，全国低速电动汽车销量在百万以上，截止2019 年底，保有量超500 万辆。宏光mini 优秀的产品竞争力和售后服务保障有望吸引部分低速电动汽车驾驶者。此外，根据预售显示，宏光mini 还受到部分城市年轻人的青睐，潜在客户群体进一步扩大。根据我们的测算，到2022 年A00 级别新能源乘用车需求约为35 万辆，对应的动力电池需求量约为7.3GWh。

    宏光mini 或成为上汽通用五菱新能源神车系列开山之作

    从5 月开启订购后，不到一个月宏光mini 预售订单近2 万。借助上汽通用五菱覆盖全国所有县城的4800 家4s 店渠道和线上宣传，后续订单增长动力尚存，7 月中旬宏光mini 正式上市后销量表现值得期待。我们预计上汽通用五菱凭借对二、三线城市和县乡需求的精确把控和市场深耕，宏光mini 成功经验有望在后续车型开发推广中复制，丰富新能源神车系列。

    宁德时代、鹏辉能源给上汽通用五菱的配套多、出货量大

    上汽通用五菱动力电池均为外购，其中，宁德时代、力神和鹏辉能源为主要供应商，2020.1-5 月的出货量占比分别为32%、32%和26%，合计约为90%。根据统计的2020 年新车公告，鹏辉能源、宁德时代和华霆动力配套最多。

    投资建议

    我们推荐1）和上汽通用五菱进行战略合作、产品配套处于上升期的鹏辉能源，2）锂电行业龙头、和上汽集团深度合作的宁德时代。受益公司有上汽通用五菱战略合作供应商、大众入股迎来黄金发展期的国轩高科。

    风险提示：疫情对新能源汽车销量冲击超预期