策略月度金股

　　在经济修复预期、流动性整体宽松、风险溢价下降、资本市场改革等因素的推动下，6 月A 股市场震荡向上，创业板股价创历史新高。6 月上证综指涨幅为4.64%，创业板指涨幅为16.85%。我们的月度金股组合涨幅为13.37%，其中东方财富（41.75%）、通威股份（26.86%）、五粮液（17.02%）、金达威（16.41%）、德方纳米（12.68%）、久远银海（12.26%）等个股表现优秀。

    2020 年7 月配置股票组合的主要逻辑：

    　　国内经济持续修复，整体来看生产恢复快于需求，下半年国内需求修复有待发力。A 股估值和风险偏好也在持续修复，在此过程中创业板的弹性高于市场整体。国内疫情局部反复、市场流动性整体宽松、经济数据好转、行业估值分化明显，在多方因素交错博弈的过程中，A 股市场积极因素正在积累，震荡向上的趋势形成。海外风险因素不容忽视，海外疫情再度反复，美欧贸易冲突加剧，黄金价格再创新高。下半年需要密切关注内需修复节奏以及贸易冲突等风险事件。“存量博弈”格局短时间较难改变，但结构性行情仍将延续，可以沿内需、科技、低估值等主线进行布局。

    　　7 月进入中报披露期，市场主导因素逐渐回归到公司业绩上来。盈利拐点大概率已经在一季度出现。目前生产已基本恢复，但下游需求仍比较弱，企业扩张意愿不明显，盈利恢复相对缓慢。中报业绩反映在市场行情上可能仍是必须消费和医疗占优。在长期逻辑不变的情况下，中报业绩调整可能会为部分行业带来上车机会。

    行业配置建议：1、资金抱团仍未打破，大消费板块依然是优质赛道。关注业绩相对稳定、预期较强的必需消费、医疗、高端白酒、家用电器、休闲零售等行业。2、关注确定性较强的新、老基建链条，尤其是新基建涉及的5G 相关下游应用等。新能源汽车产业链仍有上行空间。3、关注抗疫特别国债重点投向的民生和防疫领域，包括医疗器械、医疗信息化等。

    　　4、持续关注受益于国产替代和自主可控逻辑的半导体、芯片、安防等领域。5、适当关注前期涨幅较低的金融、地产等低估值板块。

    本期组合如下：平安银行、玲珑轮胎、贝斯特、五粮液、来伊份、金达威、海普瑞、爱婴室、英维克、浪潮信息，所选标的涵盖银行、化工、汽车、食品、医药、纺服、通信、计算机、中小市值等行业。

    风险提示：经济下行风险，海外市场持续下跌，贸易摩擦升级，全球经济衰退风险。