2020年电子行业中期策略:指标公司盈利强劲 半导体行业景气度仍可期

类别:行业 机构:长城证券股份有限公司 研究员:邹兰兰/郭旺/舒迪 日期:2020-07-02

5G 手机渗透率持续提升,可穿戴设备延续高增长:2020 年第一季度,全球智能手机出货量2.758 亿台,同比下降11.7%,二季度由于受到新冠疫情影响,预计仍将继续下滑。目前来看,国内由于疫情控制较好,智能手机市场率先复苏,5G 渗透率持续提高,1-5 月国内5G 手机出货量达4608.5万部,占同期国内智能手机出货量比例高达38.0%。在可穿戴设备方面,2020Q1 全球可穿戴设备出货量达到 7260 万部,同比增长29.7%,其中Q1 全球智能手表出货量1690 万部,同比下降7.1%,TWS 耳机出货量高达4380 万台,同比增长86%,TWS 耳机延续高增长,其中苹果份额高达41.5%,排名第一。进入下半年,预计5G 手机渗透率将持续提升,可穿戴设备将延续高增长,有望带动行业需求复苏。

    韩厂加速退出LCD 面板产能 ,供需关系有望带动价格回暖:韩系厂商液晶面板业务面临较大的亏损压力,三星和LGD 从2019 年Q3 开始纷纷缩减LCD 产能,其中三星计划2020 年底之前关闭韩国国内的液晶面板产能,并寻求出售苏州工厂的液晶面板产线,LGD 也预计将在2020 年底之前关闭韩国国内大部分液晶面板产能,只保留部分IT 面板产能。另外,大陆厂商扩产也邻近尾声。目前液晶面板价格已经逼近厂商现金成本,价格处于底部区域,进入下半年开始,随着韩厂退出LCD 产能,下游需求的修复,面板供需关系将出现较大改善,价格有望恢复上行周期。

    指标公司盈利强劲,半导体行业景气度仍可期:台湾厂商台积电、联电、日月光、京元电、精材、稳懋、宏捷科5 月营收同比增长分别为16.60%、20.45%、18.83%、25.15%、18.83%、42.00%、79.85%,半导体代工、封测与射频环节景气度向上趋势延续。台积电4 月与5 月营收均略低于业绩指引平均值,但均创历史同期新高,考虑海外疫情影响,我们认为半导体产业景气度向上趋势不改。

    投资建议:1)消费电子建议关注iPhone 无线通讯模组以及iWatch 的SiP模组供应商环旭电子;COMS 芯片供应商韦尔股份;存储器供应商兆易创新;国内泛射频龙头信维通信;国内ODM 和功率半导体的龙头闻泰科技;安防龙头企业大华股份;国内被动元件龙头风华高科;2)半导体板块建议关注持有TEL 认证的电子级石英制品厂商石英股份;受益AMD市占率提升的国内封测龙头通富微电;CIS-TSV 龙头企业晶方科技;基建+半导体双重受益泵业龙头汉钟精机;CIS 与半导体双重受益的封装龙头华天科技;消费+半导体双重受益高洁净材料龙头新莱应材;国内领先的功率半导体厂商华润微;国产12 寸大硅片领军企业沪硅产业;CMP 抛光液龙头安集科技;全球液晶面板龙头京东方、TCL 科技,国内大尺寸液晶面板厂商ST 东科,国内玻璃基板供应商彩虹股份,国内偏光片龙头三利谱。

    风险提示:疫情控制不及预期;终端需求回暖不及预期,科技领域贸易摩擦加剧;半导体景气度不及预期。