镍及不锈钢期货日报

类别:金融工程 机构:方正中期期货有限公司 研究员:杨莉娜 日期:2020-07-02

  总结与操作建议:

      当前市场主要逻辑:

      LME 镍价下跌,国内镍价整理。我国制造业数据好转提振有色金属,市场情绪在偏暖与警惕之间摇摆。淡水河谷在加拿大的镍矿即将重启。印尼镍铁有新产能释放,不过印尼本土镍铁厂年内建成投资进度或有放缓。菲律宾镍矿石出货逐渐恢复中,我国港口库存近期波动较小,下滑已经变缓,但镍矿石现货价格依然较为坚挺。电解镍需求一般,整体仍处于进口倒挂远月短暂有窗口打开,国内库存有所回升。而国内镍铁坚挺价格也可能逐渐缺乏支撑,后续仍可能随着矿石供应改善继续恢复。近期不锈钢厂因利润问题已经倾向于施压镍铁价格,报价下滑至965 元/镍点。不锈钢近期价格在端午节后整体表现较为平淡,库存近期企稳后暂未有明显回升,因为大钢厂6 月检修停产,7 月预期产量下滑,近期不锈钢价格趋稳为主,虽然陆续有新资源到货,但暂未有累库出现。

      操作建议:

      LME 镍价震荡调整反复,铜价坚挺有支持,自身略弱。而国内主力ni2010 波动103000 元附近压力位依然强劲,若无法收复仍震荡偏弱为主。不锈钢期货延续震荡,ss2008 短线上涨意愿,近期整理后仍尝试上冲但未摆脱震荡格局。

      如果从更长时间维度来思考,对比2003 年公共卫生事件的有色金属表现,大宗商品短期受情绪冲击影响较大,镍作为有色中波动性最大的品种,对于这种系统性冲击的反映也最为剧烈,下跌幅度最大,但短期影响为主,情绪宣泄过后,反弹开始镍也是反弹急先锋。在当时来说,在镍上的反映,情绪影响大于实质影响。由于非典后国内经济迅速恢复,实际需求并未受到太多影响,因此整体对镍影响有限。

      当前的情况虽然类似但逐渐有所不同,反映短期的情绪冲击,此后市场可能会在反复的波动中,继续评估对于需求预期的影响变化。目前来看,国内情况缓解。但由于外盘情形处于发展期,避险情绪时有升温,行情易出现暴涨暴跌情况,需注意持仓比例不宜高,以做好风险控制为主。当前情况趋于复杂,金融流动性风险+疫情冲击+地缘政治原油因素叠加,各国急以货币加财政政策对冲,但注意对于大宗来说,需求减少还是客观存在的,因此即便流动性问题缓解,但V 型反弹难现。市场已经从情绪波动冲击转向对于经济现实和恢复预期的交易。近期市场情绪变化较快,政策刺激带来的提振力度对资本市场影响高于现实,波动加大之下注意仓位控制。有色的反复性依然体现流动性与现实供需偏弱的纠结。