镍不锈钢日报:预期内供应压力几成“共识”压制镍价 警惕预期之外因素

类别:金融工程 机构:华泰期货有限公司 研究员:付志文 日期:2020-07-02

镍品种:

    近期高镍铁成交价格小幅回落,不锈钢厂因利润不佳打压高镍铁采购价格,但镍矿价格仍维持高位,国内镍铁成本居高不下,镍铁厂低价出货意愿不强,高镍铁价格下行空间亦有限。当前镍自身供需中性,中线则偏悲观。近期国内镍矿价格维持强势,虽然镍矿港口库存有所回升,但镍矿资源集中在大厂手里;菲律宾镍矿品位下滑可能导致国内高镍铁品位下降,短期供应仍不算宽裕;不锈钢产量持续回升支撑镍消费,海外消费边际改善。

    镍观点:镍当前供需中性稍偏弱,市场对中线印尼镍铁供应忧虑较重,中线镍铁供应过剩几乎成为市场“共识”,随着外围氛围转弱,镍价表现不佳,但因镍矿价格高企,国内镍铁成本居高不下,在镍铁预期压力转为现实之前,镍价下行空间可能相对有限。在市场因预期之内的供应压力一片悲观的情况下,反而需要警惕预期之外的变故发生。中线来看,随着印尼镍铁新增产能陆续投产,四季度镍铁供应或逐渐过剩,镍价可能仍将再次探底,全球镍供应或需部分产能出清,镍价才能迎来真正拐点。

    镍策略:单边:镍价短期维持震荡;中线偏空。

    镍关注要点:印尼镍矿政策、菲律宾与印尼的疫情和政策变动、印尼镍铁投产进度,大型传统镍企供应异动、中国新能源汽车政策、三元电池和替代电池的技术发展。

    不锈钢品种:

    近期不锈钢厂陆续出台7 月高碳铬铁采购价格,较上个月小幅下降100 元/50 基吨,当前铬矿商挺价心态较强,不锈钢产量维持高位支撑高碳铬铁需求,高碳铬铁价格整体上仍表现坚挺。虽然不锈钢后市供应压力令人担忧,但因短期现货仍旧偏紧、下方亦有成本支撑,不锈钢库存仍在持续下滑,价格下行空间可能暂难以打开。

    不锈钢观点:300 系不锈钢供应维持高位,七月份不锈钢库存可能会出现一定累升,一定程度上抑制304 不锈钢价格上行空间,但因原料端价格坚挺,出口需求亦在复苏,国内消费表现尚可,短期亦受到成本支撑,价格或维持震荡走势。中线来看,印尼镍铁供应压力将全部作用到不锈钢价格上,随着镍铁供应逐渐过剩,不锈钢价格或紧随成本下行,中线价格偏空。

    不锈钢策略:不锈钢价格短期观望;中线偏空。

    不锈钢关注要点:菲律宾与印尼疫情和政策变动、不锈钢库存、中国与印尼的NPI 和不锈钢新增产能投产进度。