固定收益定期：避险情绪抬升 债市迎来反弹

一周策略视点：央行提前公布公开市场操作计划，叠加市场避险情绪抬升，债市收益率整体下行，长端利率上行快于短端，债市迎来短期做多窗口。现券方面，国债1Y 下行3bp 至2.05%，国债5Y 下行5.7bp 至2.46%，国债10Y 下行10bp 至2.74%；国开1Y下行1bp 至2.2%，国开5Y 下行9.57bp 至2.84%，国开10Y 上行7.43bp 至3.09%。央行提前公布月中MLF 续作计划，缓解市场对货币边际收紧担忧。通胀持续回落，为后续货币政策腾出空间。国内局部地区疫情存在反复可能，市场整体避险情绪有所抬升。叠加5 月底长端国债债2.85%绝对收益率水平，上周收益率显著下行。正如上周报告所提，考虑到全球债务高企，经济下行，地缘政治、疫情等因素，中期利率下行趋势仍未改变。10Y 国债2.8%左右水平，利率债已进入高性价配置区间

    流动性与资金面跟踪：税期影响，流动性边际收紧，隔夜资金略微下行，偏长久期资金利率显著上行。具体来看，R001、R007、R014 上周五分别收于1.56%、1.92%、2.00%，较前周五收盘分别上行-5BP、6.3BP、7BP。SHIBORO/N、SHIBOR1M 和SHIBOR3M 上周五分别收于1.53%、1.90%、1.95%，与前周五收盘相比分别上行-5BP、上行31.7BP、上行36.2BP

    债券发行与交易情况：上周新发利率债共42 只，总募集金额3280亿元，其中国债3 只，合计1125.2 亿元；政策性金融债20 只，合计1070.6 亿元；地方政府债发行19 只，合计984.3 亿元。根据目前已披露的信息，本周有10 只利率债计划发行，总发行金额1990 亿元。其中国债计划发行3 只，发行金额1470 亿元；政策性银行债计划发行7 只，共520 亿元

    信用评级与违约一览：上周信用评级发生变动的企业主体共19 家。其中，17 家主体评级调高企业，评级债券157 只； 2 家评级调低企业，评级调低债券3 只

    风险提示：经济超预期回升，通胀压力增大制约利率下行空间等