【中泰钢铁】一周重点数据一览表

投资策略：本周受假期影响钢市交易时长较短，但从库存变化的节奏来看，淡季效应已经逐步显露，社会库存拐头向上，反映雨季对需求影响明显，下游赶工强度减弱。尽管建筑钢日均成交数据同比仍高出5%-10%，但要考虑到今年贸易商库存水平高25%，更高的贸易商持仓对应更多的投机成交，这贡献了部分成交增量，因此实际需求同比可能比5%-10%更低。钢铁需求同比增速自5月见顶后处于下行趋势，我们认为下游正从旺季+赶工切换至淡季+无赶工的组合，需求落差较一般的季节性变化更大，若需求低于预期，贸易商将出现主动去库的倾向，建筑钢材价格压力较大。由于国内政策侧重于疫情防控，而对于经济主要采取温和刺激的方式，造成的局面是经济恢复速度较快，但需求高度可能比较低。对于未来国内经济的演绎变化可能更多需要跟踪美国经济重启后的表现，美国刺激政策短期内对全球经济的拉动更加显著。二季度以来的钢价反弹以成本推动为主，吨钢毛利几乎无改善，盈利绝对水平处于2017年以来的低位区域，若此时需求转差，盈利恐进一步承压。由于基本面无亮点，市场对钢铁股关注点切换至主题投资，钢企转型IDC受益于新基建的政策红利，关注在中心城市具备土地和能源供应优势的钢企，包括首钢股份、杭钢股份、南钢股份等。除此之外技术领先的材料类标的博威合金、永兴材料、久立特材、中信特钢等也可关注。

    风险提示：宏观经济大幅下滑导致需求承压；供给端压力持续增加。