钢铁行业一周重点数据一览表

类别:行业 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:笃慧/郭皓/邓轲/赖福洋/曹云 日期:2020-07-02

投资策略:本周依托IDC主题钢铁板块大幅上涨,凸显了本轮股票上升由流动性驱动的资金牛市特征,估值对股票价格的影响更大。目前板块间估值差距极大,低估值板块蕴含估值修复的可能。就周期性行业基本面而言,五月经济数据公布,地产数据仍旧表现较好。虽然五年繁荣周期下积累较大均值回归压力,但宽松的货币环境下居民加杠杆意愿仍存,延缓了地产顶部回归的时间。同时地方政府在财政收入压力下,加大推动高质量土地入市,地产企业拿地积极性较高,在供给端对下半年地产开发也存在一定的推动作用。与钢铁基本面相印证,叠加2、3月被疫情抑制的需求延后释放以及赶工导致二季度钢铁需求强劲。最新社会库存变化和成交的同比数据反映赶工因素仍然存在,但赶工强度似在减弱。5月建筑钢日均成交量的同比增量和增幅分别为+4.6万吨、+24%,6月以来数据逐步回落,本周放缓至+2.1万吨、+12%。要注意的是,2019年的7、8月是全年需求表现最差的两个月,日成交量同比接近0增长,钢价出现明显调整。所以在低基数的条件下,如果后期成交同比增速走平或继续回落,则说明需求环比变差的力度超出正常范畴。当前社库水平仍较去年同期高约30%,需求变差会导致主动去库的发生,后期密切要关注成交数据的变化。二季度以来的钢价反弹以成本推动为主,吨钢毛利几乎无改善,近期疫情国内二次抬头,雨季来临整体需求边际走弱,钢铁库存去化逐步放缓,行业盈利仍处于偏低位置。短期钢铁股价较难从基本面获益,然而近期A股风险偏好抬升,钢企转型IDC引发主题投资行情,土地和能源是钢企转型IDC的核心优势,可以关注位于中心城市的钢企如首钢股份、南钢股份、杭钢股份、重庆钢铁等。除此之外技术领先的材料类标的永兴材料、久立特材、中信特钢等也可关注。

    风险提示:宏观经济大幅下滑导致需求承压;供给端压力持续增加。