机械行业事件点评:最新情况跟踪

类别:行业 机构:民生证券股份有限公司 研究员:李锋/关启亮/庄延 日期:2020-07-02

事件:据工程机械杂志社报道,经草根调研反馈,CME预测,2020年6月挖掘机(含出口)销量约24200台,同比增速有望高达60%。其中,国内市场21500台,同比增速约73%,出口市场2700台左右,同比增速约2%。

    点评:

    终端需求淡季不淡,全年挖机销量有望突破27万。受新冠疫情影响,今年1-5月,我国挖机销量同比增速分别为-15.4/-50.5/11.6/59.9/68.0%,呈现出前低后高的态势。而根据当前CME的观察,今年6月挖机销量同比增速有望达到60%,终端需求淡季不淡。考虑到今年上半年的市场情况,以及新增需求和置换升级的联合作用,CME预测2020年挖机全年销量(含出口)增速有望达到17%,销量有望突破27万。

    行业集中度进一步提升,龙头企业强者恒强。根据草根调研反馈,CME预测6月国内挖机市场CR5市场份额有望达到70%。参考2018年的62.6%,以及2019年的66.7%,集中度明显提升。考虑到龙头企业在工艺技术,供应链体系以及市场的响应能力的竞争优势更加突出,我们认为行业集中度提升的趋势将进一步延续,龙头企业有望强者恒强。

    投资建议:

    当前的数据验证了我们前期研究所得的观点,尽管步入传统的工程机械销售淡季,但在各省市大力发行专项债以基建稳经济的情况下,以挖机为代表工程机械设备仍将维持高增长,淡季不淡。考虑到当前龙头企业估值水平仍然处于较低水平,随着中报披露的时间窗口日益临近,低估值、业绩稳健的工程机械龙头有望获得市场青睐,因此,建议重点关注低估值的工程机械龙头徐工机械、三一重工、中联重科。

    同时,海外疫情影响了海外零部件供应,工程机械供应链潜在风险已经引起国内企业重视,核心零部件的国产化率有望提升,建议关注工程机械核心零部件龙头恒立液压。

    风险提示:基建投资不及预期、设备需求不及预期。