甲醇周报：上游减产继续扩大 沿海库存小幅下降

　　本期要点：

    　　上游生产端开工负荷延续下行，外盘装置运行平稳上游供应端，据卓创数据，本周国内甲醇整体装置开工负荷为60.03%，环比下跌2.06%；西北地区的开工负荷为69.28%，环比下跌0.72%。本周西北地区开停车较频繁，西北地区甲醇开工负荷略有下滑；而山东、河南、重庆地区部分装置停车，导致全国甲醇开工负荷下降，整体来看损失量高于复产量。

    　　外盘方面，国外装置运行稳定，额外检修未看到，近期伊朗惜售，导致CFR中国美金价格略上调，且市场持续关注伊朗甲醇船货靠岸会不会受影响的问题。现阶段国外装置总体运行较为顺畅，未出现大规模集中检修情况，内外价格依旧顺挂，进口窗口持续打开，整个近端供应格局环比有所改善。

    　　烯烃端负荷因CTO 大装置检修而下滑，沿海港口总库存本周小幅去化需求端，据卓创数据，国内制烯烃装置平均开工负荷在70.91%，环比下跌3.55%，周内个别MTO 负荷略有提升，但因延长中煤CTO 装置停车导致负荷出现下调。传统需求端仍旧不温不火。库存方面，据卓创最新数据，沿海地区甲醇库存在127.9 万吨，环比下跌4.6 万吨。但后期到港量级仍然不低，预估从6 月下旬至7 月12 日中国甲醇进口船货到港量在59.21 万-60 万吨附近，高库存低库容背景下部分区域卸货依然比较缓慢，且港口面临库存再度回升的风险。

    　　核心观点：供应过剩格局因上游减产增多而边际改善，基本面短期弱势难改，库存依旧高位运行，短期震荡走势为主，09 合约运行区间预计在1700-1800元。

    　　操作建议：建议单边观望为主。

    　　风险提示：国内外甲醇装置额外检修增多，下游需求超预期复苏。