焦煤焦炭期货晨报：利润偏高不可持续 盘面调整难免

　　操作建议

    　　焦炭：由于下游钢材累库加快，对焦炭连续提涨有所抵触，同时徐州市涉及680 万吨焦化产能要确保6 月30 日之前停止加煤，利好落地后盘面大幅回落，近期现货可能会出现第一轮降价。目前全国焦企产能利用率维持高位，各区域焦企在高利润刺激之下积极生产，焦炭库存持续下滑，部分焦企已经开始第六轮提涨，部分钢厂已经接受，焦企心态乐观。下游需求依旧保持旺盛，钢材铁水产量维持高位增长，但是上周钢材库存数据迎来拐点，由前期的去库放缓转变为开始累库，南方雨季叠加北京疫情导致近期下游需求不畅，钢材在炉料带动下表现强势，但是利润处于相对低位，在库存高于同期水平情况下进入淡季，钢厂对焦炭持续提涨的抵触情绪将会增强，部分焦企利润已经高于钢厂，在焦企产能利用率有效下降之前，焦企利润高于钢厂利润的情况难以持续，预计再度上涨难度加大，市场维持震荡偏弱为主。

    　　焦煤：由于焦炭提涨以后利润恢复至相对高位，对焦煤需求显著好转，但是自身供应和库存比较高，自身驱动不强，盘面依旧跟随黑色系走势，但是更加抗跌。从基本面上看，上周洗煤厂开工小幅增长，原煤库存增加，煤企供应小幅上升，若没有若没有大型安全事故影响，未来产量将会维持稳定。进口煤方面，澳煤进口政策依旧有较大的不确定性，蒙煤通关回升，优质资源小幅上涨。下游需求方面，随着焦炭价格第六轮提涨落地，焦企利润修复，焦煤采购态度有所好转，焦煤需求边际改善，现货价格保持平稳运行，在盘面向上修复期现价差后再度上行需要需求端的持续拉动，但是目前焦企与钢厂的开工率与产量均已经达到相对高位，未来进一步上升空间也较为有限，需求端稳中有升。综合而言，目前焦煤供需两旺，边际改善，高供应与高库存压制煤价上涨高度，在焦炭上涨周期之中焦煤下跌概率较低，预计焦煤跟随黑色系震荡偏强运行。