FICC周报:哪里可能超预期?
总结
当下需要探讨国内修复完疫情冲击之后,实际的经济增长情况。考虑到疫情前,去年四季度,国内已经进入到宽信用的阶段,实际上,疫情冲击和修复之后,国内实际经济增长存在重新回到“弱复苏”的可能性,最重要的观察指标就是M1。美国在逐渐复工之后,出现消费向上“回补”的可能性是存在的。
警惕短期回调风险
近期由于原料价格上涨,下游BOPP,塑编,农膜等利润压缩明显。而近期也确实出现了下游对原料价格接受度下降,拿货积极性减弱的现象。对于现货市场节奏性有一定利空影响(当然,鉴于近期下游订单、开工、库存等数据指向需求的好转,故而这种拿货积极性减弱现象预计仅为短期节奏性变动,未来下游价格有跟随原料调涨动力)。而近期到港仍在持续,对现货供应的压力持续存在。
另一方面,本周石化库存出现累积,周五石化库存较上周五累积5 万吨,也显示出现货端的节奏性承压现象。
综合以上因素,短期有一定回调风险,但不看深跌(由于大方向向上),PP 短期下边际可参考丙烯+500(目前7350),PE 下边际大致取进口窗口减250(-250 的中性盘面进口利润),目前在6350 左右。