玉米淀粉周报:拍卖仍然亢奋 进口消息扰动

类别:金融工程 机构:银河期货有限公司 研究员:刘博闻 日期:2020-07-01

  玉米:第四拍如市场预期一样,成交更为火爆,溢价更是较上周大幅提高80元/吨左右,拍卖有些疯狂。不过期价冲高回落,这次期价并没有因为拍卖溢价再次走高而大幅走高。究其原因,主要有两个,一方面,拍卖题材炒作较长时间,事不过三,短期市场预期已经从之前的不一致,到目前高度一致看好拍卖溢价走高,情绪也有谨慎变为乐观,这时候变成多头出货的好时机,09合约今日在冲高之后,也出现多头快速减仓。另一方面,需求端深加工及禽、水产养殖利润皆陷入亏损,猪料需求虽逐步向好,但目前恢复较慢,需求端不利高价玉米向下传导,难以支撑行情再大幅走高。另外近期传为落实一阶段协议,中国加速购买美农产品消息,不利于远月,关注具体进展。虽然本次拍卖溢价再创新高,但我们认为后期溢价将随着拍卖逐步回归理性。伴随着期价大幅上行之后,拍卖题材炒作疲乏,而目前大部分行业亏损,短期难以支撑价格大幅上行,期价或阶段性回调整固,待拍卖粮逐步出库下游需求明显恢复后再重拾涨势。

      淀粉:淀粉主要走成本推动逻辑,而玉米现在主要关注拍卖指引,目前来看拍卖溢价及成交都较为火爆,对现货价格起到一定支撑,原料成本支撑较强。不过淀粉需求仍然低迷,淀粉企业加工利润亏损。短期淀粉自身没有亮点,跟随玉米调整为主。近期淀粉企业有被动提价提高利润的动力,淀粉玉米价差可能还有一些走扩动力。

      【交易策略】

      1.单边:拍卖炒作预计告一段落,进口消息扰动,期价预计见到阶段高点,震荡回调为主,等待需求恢复。

      2.套利:继续关注玉米91反套。

      3.期权:观望。