兼论20年7月十大关注标的:盈利复苏会支撑A股市场

类别:策略 机构:东方证券股份有限公司 研究员:薛俊/蒋晨龙 日期:2020-07-01

  研究结论

      我们十大关注标2020 年6 月的平均涨跌幅为19.36%,跑赢沪深300 指数11.68 个百分点;6 月单月来看,中国中免(+52.16%)、长春高新(+30.92%)、蓝帆医疗(+25.93%)等标的的涨幅靠前。截至6 月30 日,十大金股组合20 年相对于沪深300 的超额回报率为20.31%,2020 年累计回报率为22%。

      展望七月,我们的核心观点是认为,盈利复苏会进一步支撑A 股市场,“看长做长”是把握结构性行情最关键的制胜法宝。具体来看:

      一、固定资产投资、工业增加值以及工业企业经营数据出现持续改善。(一)投资逐步恢复。5 月,固定资产投资总额的累计同比负增速收窄至-6.3%(1-4 月为-10.3%),其中房地产投资的累计同比增速为-0.3%,基建投资累计同比增速为-6.3%。(二)工业增加值数据显示生产继续复苏。首先,当月工业增加值同比增速从4 月的3.9%进一步回升至5 月的4.4%;1-5 月累计同比负增长也收窄至-2.8%。其次,细分行业增加值的当月同比数据也在改善。其中改善较为明显的主要有汽车制造业(+12.2%)、电力、燃气和水供应(+3.6%)、专用设备制造(+16.4%)、上游石油加工(+7.8%)、化纤(+4.3%)、计算机、电子和通信设备制造(4 月和5 月均保持10%+的增长)等。(三)整体利润率改善,工业企业盈利出现回暖。5 月单月,工业企业利润总额同比增速转正至6%,其中利润率方面,5 月份,规模以上工业企业营业收入利润率为6.82%,同比提高0.29 个百分点,比4 月份提高1.15 个百分点。各行业来看,化工、石油加工和电力、计算机通信电子制造、仪器仪表及专用设备制造、农副产品制造等行业的利润改善较为明显。

      二、行业层面,预计今年二季度以及中报盈利表现较好的行业主要集中在:

      (一)计算机和通信电子等板块。规模以上工业企业利润数据,显示相关板块二季度利润增长稳健。(二)疫情防控物资相关产品,主要为检测试剂、手套等防护产品。由于海外疫情持续发酵以及国内疫情反复,常态化防控疫情的政策下会带来持续的疫情防控物资需求。(三)专业设备制造、军工等对经济周期敏感度较低的行业。(四)食品饮料、农副产品等必需消费品行业,上半年盈利情况相对也较为稳健。

      三、总结来看,我们认为虽然上半年流动性宽松和政策利好带来的估值提升是结构性行情主要的推动力,但中报开始盈利复苏预期会逐步得到印证,支撑A 股市场。行业配置来看,短期的盈利复苏弹性固然是我们考虑配置的重要因素,但行业的中长期成长空间、竞争格局是否改善以及代表性公司的盈利基本面爆发力,才是更重要的因素。“看长做长”是把握结构性行情最关键的制胜法宝。我们依然建议投资者重点关注以计算机、电子和传媒、通信为代表的科技板块,以及包括医药在内的消费板块。此外,新能源车产业链、军工等行业基本面也在向好,建议关注。最后,下半年若出现整体经济复苏确立,那么银行和地产等板块会有估值修复的机会。

      2020 年7 月关注标的为:旗滨集团(601636,买入)、中国中免(601888,买入)、顺丰控股(002352,未评级)、卫宁健康(300253,未评级)、钢研高纳(300034,买入)、安琪酵母(600298,买入)、三一重工(600031,买入)、长春高新(000661,未评级)、蓝帆医疗(002382,未评级)、歌尔股份(002241,买入)

      风险提示:1、疫情持续发酵;2、政策不及预期